报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府重新开门预期和贸易局势缓和提振市场情绪，产业上铜矿供应紧张格局未变，精炼铜供应预计边际趋紧，为铜价下方提供强支撑，短期铜价或延续震荡偏强 [3][4] - 海外铝厂停产或减产引发供应担忧，国内库存整体仍偏低，供应端扰动和国内出口预期改善可能推动铝价进一步冲高，同时需关注国内库存变化对价格的支持力度 [5][6] - 铸造铝合金成本端价格支撑仍强，而需求端表现相对一般，短期价格预计相对跟随铝价走势 [8][9] - 铅精矿TC延续下行，国内外交割品均处于去库态势，近端的边际紧缺推动铅价呈现偏强运行，预计沪铅短期偏强震荡 [11][12] - 锌精矿TC延续下行，锌冶开工下滑叠加部分锌锭出口，现货端边际收紧推动沪锌短期偏强运行，但过剩周期中锌价上行空间相对有限 [13][14] - 短期锡供需处于紧平衡状态，价格预计偏强震荡为主，建议逢低做多 [15][16] - 近期精炼镍库存压力依旧显著，镍铁价格维持弱势，对镍价形成拖累，中长期全球财政与货币宽松周期将对镍价形成坚实支撑，短期建议观望，若镍价跌幅足够或风险偏好较高，可以考虑逐步建立多单 [18] - 碳酸锂强预期支撑下韧性较强，预计本月需求再创新高，库存加速去化，但旺季进入中后段，下游原材料需求增势的延续时间有限，若缺少持续驱动，留意高位抛压 [20][21] - 海外矿雨季后发运逐步恢复，矿价预计将震荡下行，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主 [24][25] - 不锈钢市场继续呈现震荡偏弱态势，受供应过剩与需求不振的双重压力影响，价格短期内预计仍将维持偏弱走势 [27][28] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：国内权益市场下滑，铜价震荡调整，昨日伦铜3M合约收跌0.32%至10840美元/吨，沪铜主力合约收至86770元/吨，LME铜库存减少25至136250吨，国内上期所仓单减少0.1至4.3万吨，国内铜现货进口亏损约700元/吨，精废价差3360元/吨，环比下滑 [3] - 策略观点：美国政府重新开门预期和贸易局势缓和提振市场情绪，产业上铜矿供应紧张格局未变，精炼铜供应预计边际趋紧，为铜价下方提供强支撑，短期铜价或延续震荡偏强，今日沪铜主力运行区间参考86200 - 87800元/吨，伦铜3M运行区间参考10750 - 11000美元/吨 [4] 铝 - 行情资讯：昨日铝价高位震荡，伦铝微跌0.03%至2879美元/吨，沪铝主力合约收至21740元/吨，沪铝加权合约持仓量减少0.9至73.5万手，国内三地铝锭库存微增，外盘LME铝库存减少0.2至54.5万吨 [5] - 策略观点：海外铝厂停产或减产引发供应担忧，国内库存整体仍偏低，供应端扰动和国内出口预期改善可能推动铝价进一步冲高，同时关注国内库存变化对价格的支持力度，今日沪铝主力合约运行区间参考21620 - 21850元/吨，伦铝3M运行区间参考2860 - 2910美元/吨 [6] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回调，主力AD2601合约下滑0.31%至21040元/吨，加权合约持仓增加至2.89万手，成交量0.57万手，量能缩小，仓单增加0.3至5.75万吨，国内主流地区ADC12均价上调至约21070元/吨，整体成交偏淡，国内三地再生铝合金锭库存环比微增至4.97万吨 [8] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑仍强，而需求端表现相对一般，短期价格预计相对跟随铝价走势 [9] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌0.33%至17444元/吨，伦铅3S较前日同期跌3.5至2050.5美元/吨，SMM1铅锭均价17300元/吨，再生精铅均价17250元/吨，精废价差50元/吨，上期所铅锭期货库存录得2.38万吨，LME铅锭库存录得20.22万吨，国内社会库存小幅累库至3.39万吨 [11] - 策略观点：铅精矿TC延续下行，国内外交割品均处于去库态势，近端的边际紧缺推动铅价呈现偏强运行，预计沪铅短期偏强震荡 [12] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数收涨0.01%至22692元/吨，伦锌3S较前日同期跌5.5至3072.5美元/吨，SMM0锌锭均价22660元/吨，上期所锌锭期货库存录得7.05万吨，LME锌锭库存录得3.49万吨，国内社会库存小幅去库至15.96万吨 [13] - 策略观点：锌精矿TC延续下行，锌冶利润承压开工率边际下行，国内锌锭社会库存累库放缓，沪锌前期主力空头席位大量减仓，部分转为净多头持仓，伦锌注册仓单小幅抬升，海外结构性风险缓解，锌冶开工下滑叠加部分锌锭出口，现货端边际收紧推动沪锌短期偏强运行，但过剩周期中锌价上行空间相对有限 [14] 锡 - 行情资讯：2025年11月11日，沪锡主力合约收盘价288180元/吨，较前日上涨0.57%，上期所期货注册仓单较前日减少112吨，现为5582吨，上游云南40%锡精矿报收275700元/吨，较前日上涨1900元/吨，云南和江西两省的锡锭冶炼厂开工率回升企稳，但整体开工水平仍处于历史低位，2025年9月我国进口锡精矿实物量达8714吨，较上月大幅下滑，10月份国内锡焊料企业的开工率呈现小幅回暖的态势，下游企业以逢低补库为主 [15] - 策略观点：短期锡供需处于紧平衡状态，价格预计偏强震荡为主，建议逢低做多，国内主力合约参考运行区间270000 - 295000元/吨，海外伦锡参考运行区间35500 - 37500美元/吨 [16][17] 镍 - 行情资讯：周二镍价低位窄幅震荡，下午3时沪镍主力合约收盘价报119290元/吨，较前日下跌0.25%，各品牌升贴水持稳运行，镍矿价格稳中偏强运行，镍铁价格继续下跌，国内高镍生铁出厂价报912元/镍点，均价较前日下跌2.5元/镍点 [18] - 策略观点：近期精炼镍库存压力依旧显著，镍铁价格维持弱势，对镍价形成拖累，中长期全球财政与货币宽松周期将对镍价形成坚实支撑，短期建议观望，若镍价跌幅足够或风险偏好较高，可以考虑逐步建立多单，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [18] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报86043元，较上一工作日+1.62%，LC2601合约收盘价86540元，较前日收盘价 - 0.80%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 250元 [20] - 策略观点：碳酸锂强预期支撑下韧性较强，预计本月需求再创新高，库存加速去化，但旺季进入中后段，下游原材料需求增势的延续时间有限，若缺少持续驱动，留意高位抛压，建议后续关注12月锂电材料排产及权益市场氛围变化，今日广期所碳酸锂2601合约参考运行区间85000 - 89800元/吨 [21][22] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月11日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.39%至2835元/吨，单边交易总持仓54.9万手，较前一交易日增加0.1万手，山东现货价格维持2780元/吨，贴水12合约6元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB维持320美元/吨，进口盈亏报 - 45元/吨，周二期货仓单报25.37万吨，较前一交易日不变，矿端几内亚CIF价格维持72美元/吨，澳大利亚CIF价格维持68美元/吨 [24] - 策略观点：海外矿雨季后发运逐步恢复，矿价预计将震荡下行，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主，国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 2900元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周二下午15：00不锈钢主力合约收12465元/吨，当日 - 1.11%（ - 140），单边持仓19.35万手，较上一交易日 - 989手，现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报12650元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12750元/吨，较前日 - 50，佛山宏旺201报8900元/吨，较前日 + 100，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平，原料方面，山东高镍铁出厂价报920元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报8600元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8200元/50基吨，较前日持平，期货库存录得74195吨，较前日 - 8553，社会库存下降至103.40万吨，环比增加0.29%，其中300系库存63.95万吨，环比减少1.90% [27] - 策略观点：不锈钢市场继续呈现震荡偏弱态势，受供应过剩与需求不振的双重压力影响，价格短期内预计仍将维持偏弱走势 [28]