报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期后续 12 和 02 合约走势分化，02 更多是移仓和修贴水逻辑，12 合约更多跟随现货走交割逻辑，12 估值继续受压制，短期 12 - 2 反套逻辑可能延续；单边预计短期维持弱势震荡，暂时观望；套利建议观望 [8][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2512 收盘价 1746.1，跌 32.1，跌幅 1.81%，成交量 32249 手，增幅 58.06%，持仓量 25205 手，减幅 5.53% [5] - EC2602 收盘价 1690.5，涨 85.6，涨幅 5.33%，成交量 30129 手，增幅 351.24%，持仓量 29350 手，增幅 18.85% [5] - EC2604 收盘价 1187.8，涨 21.7，涨幅 1.86%，成交量 6987 手，增幅 322.94%，持仓量 14730 手，增幅 1.93% [5] - EC2606 收盘价 1423.9，涨 28.7，涨幅 2.06%，成交量 396 手，增幅 473.91%，持仓量 1423 手，减幅 1.59% [5] - EC2608 收盘价 1545，涨 49.8，涨幅 3.33%，成交量 338 手，增幅 317.28%，持仓量 1213 手，减幅 5.68% [5] - EC2610 收盘价 1137.5，涨 3.4，涨幅 0.30%，成交量 348 手，增幅 118.87%，持仓量 1607 手，增幅 8.22% [5] 月差结构 - EC12 - EC02 价差 56，跌 117.7；EC12 - EC04 价差 558，跌 53.8 [5] - EC02 - EC04 价差 503，涨 63.9；EC12 - EC06 价差 322，跌 60.8 [5] - EC02 - EC06 价差 267，涨 56.9；EC02 - EC08 价差 146，涨 35.8 [5] - EC04 - EC06 价差 - 236，跌 7.0；EC6 - EC08 价差 - 121，跌 21.1 [5] 集装箱运价 - SCFIS 欧线 1504.80 点，环比 24.50%，同比 - 40.43%；SCFIS 美西线 1329.71 点，环比 4.94%，同比 - 52.84% [5] - SCFI 综合指数 1495.10，环比 - 3.59%，同比 - 35.09%；SCFI 上海 - 西非 3728 美元/TEU，环比 8.44%，同比 - 19.13% [5] - SCFI 上海 - 美西 2212 美元/FEU，环比 - 16.43%，同比 - 54.16%；SCFI 上海 - 南非 2786 美元/TEU，环比 - 1.19%，同比 - 35.15% [5] - SCFI 上海 - 美东 2848 美元/FEU，环比 - 17.16%，同比 - 45.83%；SCFI 上海 - 南美 2171 美元/TEU，环比 - 15.36%，同比 - 65.86% [5] - SCFI 上海 - 欧洲 1323 美元/TEU，环比 - 1.56%，同比 - 45.82%；SCFI 上海 - 日本关西 312 美元/TEU，环比 0.00%，同比 2.63% [5] - SCFI 上海 - 地中海 2029 美元/TEU，环比 2.32%，同比 - 30.20%；SCFI 上海 - 日本关东 321 美元/TEU，环比 0.00%，同比 5.25% [5] - SCFI 上海 - 波斯湾 1769 美元/TEU，环比 8.53%，同比 17.39%；SCFI 上海 - 东南亚 512 美元/TEU，环比 6.44%，同比 - 4.48% [5] - SCFI 上海 - 墨尔本 1619 美元/TEU，环比 8.44%，同比 - 24.52%；SCFI 上海 - 韩国 138 美元/TEU，环比 0.00%，同比 - 6.12% [5] 燃油成本 - WTI 原油近月 59.94 美元/桶，环比 0.45%，同比 - 11.92%；布伦特原油近月 63.7 美元/桶，环比 0.38%，同比 - 11.2% [5] 市场分析及策略推荐 - 今日盘中移仓换月叠加 02 交割结算日的不确定性扰动市场情绪，EC 盘面拉涨，尾盘 12 盘面受现货压制回落，关注 02 实际交割结算价和日期 [7] - 预计短期 12 和 02 合约走势分化，12 - 2 反套逻辑可能延续；11 月下半月运力较多叠加船司拉涨动力减弱，12 估值受压制 [8] - 现货运价方面，船司长约货改善，但 11 月下半月拉涨动力减弱，未来宣涨落地预期减弱，关注其他船司调价动作 [9] - 需求端 11 - 12 月发运预计好转，供给端本期上海 - 北欧 5 港 11/12 月周均运力为 26.27/30.07，2026 年 1 月周均运力为 29.79 万 TEU，12 月运力供给较充足，关注船司排班调配计划 [9] - 近期中美会晤后关税调降及 301 港务费延期，关注船司揽货表现；国务院发布春节放假时间安排，关注最后交易日调整对 EC2602 合约估值的影响 [10][11] - 单边预计短期维持弱势震荡，暂时观望；套利建议观望 [12][13] 行业资讯 - AIS 数据显示部署于 OCEAN Alliance MED2 航线的 CMA CGM Jules Verne 已在新加坡靠泊后向西航行，预计 11 月 14 日抵达苏伊士运河水域，OCEAN Alliance 或扩大红海测试范围 [14] - 11 月 10 日加沙停火第一阶段协议生效满一个月，协议执行波折频现，第二阶段停火协议仍“遥遥无期”，若不能顺利推进，后续停火可能终止 [14] 第二部分 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数（2023 年以来）、SCFI 综合指数、SCFI 上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI 上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI 上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC12 合约基差、EC02 合约基差等附图 [17][18][20][21][24]