报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新增出口配额消息影响消退，市场情绪降温，检修装置回归，日均产量增加，国内供应宽松，需求下滑，第四批出口配额发放预计短期内提振市场情绪，但国内秋季肥结束，需求将进入“真空期”，大宗商品回调，尿素基本面宽松，预计尿素延续跌势 [5] 各部分总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡走弱，报收 1640（-21/-1.26%） [3] - 现货市场：出厂价弱稳，成交一般，不同地区出厂报价不同，如河南 1580 - 1590 元/吨，山东小颗粒 1590 - 1600 元/吨等 [3] 重要资讯 - 11 月 11 日，尿素行业日产 19.51 万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加 1.49 万吨，开工率 83.41%，较去年同期提升 3.68% [4] 逻辑分析 - 新增出口配额消息影响消退，市场情绪降温，主流地区尿素现货出厂报价上涨但成交转弱 [5] - 山东地区主流出厂报价领涨，工业复合肥开工率下滑，需求以刚需补货为主，预计出厂报价坚挺 [5] - 河南地区市场情绪偏弱，出厂报价跟涨，成交一般，预计出厂报价暂稳 [5] - 交割区周边区域出厂价跟涨，区内市场氛围一般，东北地区需求平稳，预计出厂价暂稳 [5] - 检修装置回归，日均产量增加至 19.6 万吨附近，需求端第四批配额发放，国际价格影响升温 [5] - 华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数长，采购情绪不高 [5] - 尿素生产企业库存窄幅累库 2 万至 158 万吨附近，整体高位 [5] - 国内供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎操作，短期内国内需求量有限，现货市场情绪低迷 [5] - 国内外价差大，新配额发放，国际市场对国内影响增加，主流交割区出厂价上涨后下游接受度降温 [5] - 第四批出口配额预计 60 万吨左右，短期内提振市场情绪，但国内秋季肥结束，需求将进入“真空期”，预计尿素延续跌势 [5] 交易策略 - 单边：高空 [7] - 套利：观望 [7]