报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [12] 报告的核心观点 - 本周海内外主产区降雨将逐步减少，预计原料供应有望明显回升，或促使原料价格回落，目前国内外天然橡胶原料价格仍处同比高位，橡胶成本端支撑较强，国内近期到港量逐步回升，需求无明显亮点，预计国内后期有一定累库空间，建议关注RU01与05的反套，单边走势不明朗，主因成本支撑强，但后期随着供应回升，供需驱动偏弱，国内主产区产量将逐渐进入尾声，RU后期供应压力或小于NR，利于RU与NR价差继续扩大 [12] - 目前四川石化已重启，本周预计扬子石化将重启，茂名石化推迟检修，预计本周顺丁橡胶供应环比回升，下游需求无亮点，河北地区限产抑制下游开工，后期开工率难以继续回升，顺丁橡胶供需转弱，目前上游生产利润伴随原料价格大幅下行有所修复，上游提负荷预期仍在，后期上游丁二烯仍呈偏弱局面，国内供应增加叠加港口船货回升，需求偏弱，后期累库格局延续，预计顺丁橡胶价格跟随丁二烯偏弱运行 [12] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约15110元/吨，较前一日变动+115元/吨；NR主力合约12165元/吨，较前一日变动+130元/吨；BR主力合约10275元/吨，较前一日变动+85元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10200元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10200元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆增长约40%，1-10月累计销量91.6万辆，同比增长约22%，预计11月过后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶供需 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%，前三个季度累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] 中国天胶进口 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [2] 泰国天胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比降8%，其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1-9月泰国出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 汽车产销 - 2025年9月我国汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，汽车产销历史同期首次超300万辆，月度同比增速连续5个月保持10%以上 [4] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量728万吨，同比增长5%；出口金额1277亿元，同比增长4.2%，其中新的充气橡胶轮胎出口量702万吨，同比增长4.7%；出口金额1227亿元，同比增长4%，按条数计算出口量达53491万条，同比增长5.4%，汽车轮胎出口量622万吨，同比增长4.5%；出口金额1055亿元，同比增长3.6% [4] 欧盟乘用车市场 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-10，RU基差-510元/吨（-15），RU主力与混合胶价差460元/吨（+15），NR基差943.00元/吨（+15.00）；全乳胶14600元/吨（+100），混合胶14650元/吨（+100），3L现货15100元/吨（+50）；STR20报价1850美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-500元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差4250元/吨（+100） [6] 原料 - 泰国烟片59.29泰铢/公斤（+0.34），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水-杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为65.37%（+0.03%），半钢胎开工率为72.89%（+0.77%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为449455吨（+1787），青岛港天然橡胶库存为1056012吨（+17061），RU期货库存为118970吨（-1930），NR期货库存为48586吨（+3931） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-10，BR基差-175元/吨（-185），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10200元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶9850元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-2490元/吨（+6） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.02%（-0.88%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为3520吨（-160），顺丁橡胶企业库存为25770吨（-1430） [11]