报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品期权市场中 油料油脂类农产品偏弱震荡 油脂类和农副产品维持震荡行情 软商品白糖小幅震荡 棉花弱势盘整 谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4138 涨24 涨幅0.58% 成交量8.24万手 持仓量24.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3713 持平 成交量0.58万手 持仓量1.98万手 [3] - 豆粕M2601最新价3051 持平 成交量91.85万手 持仓量159.38万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2497 跌23 跌幅0.91% 成交量39.92万手 持仓量45.13万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8708 涨38 涨幅0.44% 成交量53.08万手 持仓量42.41万手 [3] - 豆油Y2601最新价8232 涨22 涨幅0.27% 成交量25.19万手 持仓量46.25万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9642 涨90 涨幅0.94% 成交量15.80万手 持仓量20.90万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3176 跌33 跌幅1.03% 成交量24.23万手 持仓量13.64万手 [3] - 生猪LH2601最新价11955 涨60 涨幅0.50% 成交量7.59万手 持仓量13.05万手 [3] - 花生PK2601最新价7814 涨66 涨幅0.85% 成交量9.15万手 持仓量16.00万手 [3] - 苹果AP2601最新价9159 涨167 涨幅1.86% 成交量14.67万手 持仓量14.22万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9585 跌50 跌幅0.52% 成交量18.53万手 持仓量15.02万手 [3] - 白糖SR2601最新价5488 涨21 涨幅0.38% 成交量13.95万手 持仓量37.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13595 涨40 涨幅0.30% 成交量20.44万手 持仓量57.02万手 [3] - 玉米C2601最新价2175 涨18 涨幅0.83% 成交量54.98万手 持仓量96.62万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2485 涨18 涨幅0.73% 成交量11.93万手 持仓量22.63万手 [3] - 原木LG2601最新价783 涨6 涨幅0.71% 成交量0.79万手 持仓量1.72万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.53 持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.04 持仓量PCR0.77 [4] - 豆粕成交量PCR0.88 持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82 持仓量PCR1.40 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92 持仓量PCR0.92 [4] - 豆油成交量PCR0.88 持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.07 持仓量PCR1.44 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.95 持仓量PCR0.74 [4] - 生猪成交量PCR0.37 持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.53 持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量PCR1.07 持仓量PCR1.74 [4] - 红枣成交量PCR0.42 持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.69 持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.59 持仓量PCR0.70 [4] - 玉米成交量PCR0.55 持仓量PCR0.35 [4] - 淀粉成交量PCR0.42 持仓量PCR0.41 [4] - 原木成交量PCR0.84 持仓量PCR0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200 支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750 支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100 支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800 支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500 支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300 支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700 支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600 支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000 支撑点11000 [5] - 花生压力点9000 支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500 支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600 支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700 支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600 支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200 支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000 支撑点2400 [5] - 原木压力点1000 支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.005% 加权隐波率12.18% [6] - 豆二平值隐波率13.39% 加权隐波率14.14% [6] - 豆粕平值隐波率13.055% 加权隐波率15.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.51% 加权隐波率22.33% [6] - 棕榈油平值隐波率15.97% 加权隐波率16.59% [6] - 豆油平值隐波率11.61% 加权隐波率13.63% [6] - 菜籽油平值隐波率11.85% 加权隐波率13.38% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.01% 加权隐波率20.61% [6] - 生猪平值隐波率21.355% 加权隐波率24.55% [6] - 花生平值隐波率9.985% 加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率21.325% 加权隐波率24.75% [6] - 红枣平值隐波率18.12% 加权隐波率26.32% [6] - 白糖平值隐波率14.875% 加权隐波率9.01% [6] - 棉花平值隐波率7.47% 加权隐波率9.53% [6] - 玉米平值隐波率8.145% 加权隐波率9.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.355% 加权隐波率10.32% [6] - 原木平值隐波率14.2% 加权隐波率17.81% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓 进口成本上升 盘面榨利下降 [7] - 行情分析8月冲高回落 9月弱势震荡 10月反弹 11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.7 压力位4200 支撑位3900 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 基本面豆粕成交量和提货量下降 基差略增 库存上升 [9] - 行情分析8月先跌后涨 9月空头下行 10月加速下跌后回升 11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.6 压力位2950 支撑位2800 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 基本面马来产量和雨水偏好 四季度库存或处高位 [9] - 行情分析9月先涨后跌 10月回升震荡 11月下跌盘整 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR高于1 压力位9500 支撑位9000 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 基本面花生油价格持平 市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析8月弱势盘整 9月低位震荡 10月冲高回落 11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位8000 支撑位7700 [10] - 策略建议构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 基本面前三季度生猪出栏和存栏增加 猪肉产量增长 [10] - 行情分析8月空头下行 9月延续下跌 10月加速下跌 11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR长期低于0.5 压力位14000 支撑位11000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求 蛋价触底反弹后供应压力仍大 [11] - 行情分析8月加速下跌 9月低位震荡 10月大幅下跌 11月反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位4000 支撑位2800 [11] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 基本面苹果产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 [11] - 行情分析8月先跌后涨 9月偏多上行 10月温和上涨 11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR高于0.9 压力位9300 支撑位8000 [11] - 策略建议构建卖出偏多头期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 基本面红枣价格持平 销区供应充足 客商采购一般 [12] - 行情分析8月上涨回落 9月走弱反弹 10月先涨后跌 11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR低于0.5 压力位12600 支撑位10000 [12] - 策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 基本面外糖偏弱 巴西中南部产糖量或下降 [12] - 行情分析8月下跌 9月弱势偏空 10月低位盘整 11月小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR约0.6 压力位5700 支撑位5400 [12] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 基本面新棉成本固化 供应将放量 对棉价形成压力 [13] - 行情分析8月高位回落 9月弱势偏空 10月反弹 11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1 压力位13600 支撑位13000 [13] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 基本面玉米收购价格下跌 市场供应增加 价格弱势走低 [13] - 行情分析8月偏弱势 9月超跌反弹后回落 10月弱势震荡 11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于0.6 压力位2200 支撑位2000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [13]