报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，在避险情绪、宽松资金面以及政策预期共同支撑下，国债期货有望延续强势，但需关注中美博弈后续进展以及国内重要经济数据公布可能带来的波动 [9] - 中长期来看，有效需求不足是国内经济面临的主要挑战，预计总需求难以在短期内根本性回升，通缩大概率延续，基本面对债期仍较为利好，债牛逻辑有望在宽货币周期加持下持续 [9] 各部分内容总结 周度行情一览 - 本周初国债期货各主力合约涨跌互现、波动小，周四和周五市场疲态明显、各期限合约普遍收跌，长端合约表现略弱于短端合约 [4] - 2025年10月央行恢复公开市场买卖国债操作，实现净投放200亿元，增加国债市场需求、提振债市情绪、平滑市场波动；为应对11月约2万亿元流动性缺口，央行同步等量续做7000亿元3个月期买断式逆回购，并可能加量续做6个月期逆回购 [4] - 2025年10月以美元计价，出口额3053.53亿美元，同比下降1.1%，自3月以来首次负增长，环比下降7% ，进口额2152.79亿美元，同比增长1.0%，增速较9月放缓6.4个百分点，环比下降9.5% ，贸易顺差900.7亿美元，同比下降5.9%，顺差规模低于市场预期；10月出口转负受去年同期高基数、中秋假期减少工作日等短期因素影响，结合9、10月数据平均来看出口仍保持一定增速，中美经贸磋商共识有助于稳定预期，但美国对华高关税环境仍在，未来外部需求有待观察 [4] - 展示了各合约收盘价、周涨跌幅、周成交量、周成交量变化、周持仓量、周持仓量变化等数据 [5] 流动性跟踪 - 包含公开市场操作（量、价）、中期借贷便利（量、价）、逆回购利率、中期借贷便利利率、资金价格（存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率等）、R007&DR007成交量、成交量比例、同业存单发行利率、超储率、MLF到期量、政策利率&市场利率、存款准备金率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等多方面数据图表 [11][13][15][20] 国债期货套利指标跟踪 - 展示了国债期货基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、净基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、IRR（2年期、5年期、10年期、30年期）、隐含利率（2年期、5年期、10年期、30年期）等数据图表 [45][54][62][67]