报告核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差小幅走强，基差走弱，欧洲HSFO裂解回落，EW本周走强；新加坡0.5%裂解反弹，月差震荡、基差低位震荡 [6] - 库存方面，新加坡渣油小幅去库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油累库，EIA渣油库存走平 [6] - 外盘高低硫价差反弹，新加坡高硫受EW、炼厂采买支撑，但现货基差加速走弱，短期偏震荡格局，低硫短期下行空间有限 [7] 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月3 - 7日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从387.22变为370.65，变化-1.27；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从421.01变为414.33，变化4.56；鹿特丹HSFO - Brent M1从-3.40变为-4.91，变化-0.44；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从679.38变为693.94，变化3.18；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从-258.37变为-279.61，变化1.38；LGO - Brent M1从27.83变为30.87，变化0.39；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从33.79变为43.68，变化5.83 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月3 - 7日，新加坡380cst M1从380.33变为372.96；新加坡180cst M1从388.78变为376.74；新加坡VLSFO M1从456.36变为450.47；新加坡Gasoil M1从89.51变为92.11；新加坡380cst - Brent M1从-4.44变为-4.89；新加坡VLSFO - Gasoil M1从-206.01变为-231.14 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月3 - 7日，新加坡FOB 380cst数据有缺失；FOB VLSFO从456.00变为449.61，变化4.02；380基差从-3.75变为-6.00，变化0.05；高硫内外价差从8.0变为3.5，变化-2.5；低硫内外价差从10.2变为7.7，变化-0.9 [5] 国内FU数据 - 2025年11月3 - 7日，FU 01从2790变为2695，变化-33；FU 05从2755变为2699，变化-12；FU 09从2683变为2653，变化-6；FU 01 - 05从35变为 - 4，变化-21；FU 05 - 09从72变为46，变化-6；FU 09 - 01从-107变为-42，变化27 [5] 国内LU数据 - 2025年11月3 - 7日，LU 01从3335变为3274，变化5；LU 05从3288变为3255，变化18；LU 09从3288变为3240，变化5；LU 01 - 05从47变为19，变化-13；LU 05 - 09从0变为15，变化13；LU 09 - 01从-47变为-34，变化0 [6]