报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端动力和储能电池消费高景气度持续，锂电产业链各环节产品价格强势，权益市场情绪乐观；矿端供应恢复延后概率高，缓解短期供给释放压力；国内碳酸锂去库有望持续到年底，现货支撑较强；资金侧价格回落空方止盈明显，反弹后产业套保意愿提高；预计短期锂价区间波动，建议留意矿价走势、12月锂电材料排产及权益市场氛围变化 [12] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 11月7日五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报79927元，较9月底涨9.5%，MMLC电池级碳酸锂均价为80150元；同日广期所LC2601收盘价82300元，本周涨1.88%，较9月底涨12.9% [12] - 11月6日SMM国内碳酸锂周度产量报21534吨，环比增2.2%；2025年10月国内碳酸锂产量92260吨，环比增5.7%，同比增54.6%，前10月累计同比增43.2%；2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比-13%，环比-6%，出口至中国1.11万吨，环比-14%；10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0% [12] - 乘联会初步统计10月1 - 31日全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比去年同期增长17%，较上月增长8%，今年以来累计零售1027万辆，同比增长23%；预计11月电池材料产量将达到全年峰值，拉动碳酸锂需求继续增长 [12] - 11月6日国内碳酸锂周度库存报123953吨，环比-3405吨（-2.7%），消费增速高于供给端，库存去化加速；11月6日广期所碳酸锂注册仓单26420吨 [12] - 11月7日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为920 - 960美元/吨，本周跌4.57%；近期锂矿库存压力缓解，若锂盐价格回调留意矿端企业挺价意愿 [12] 期现市场 - 11月7日五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报79927元，较9月底涨9.5%，MMLC电池级碳酸锂均价为80150元；同日广期所LC2601收盘价82300元，本周涨1.88%，较9月底涨12.9% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-100元，周内上涨50元；碳酸锂合约主力净空头持仓回落 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2200元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4820元 [27] 供给端 - 11月6日SMM国内碳酸锂周度产量报21534吨，环比增2.2%；2025年10月国内碳酸锂产量92260吨，环比增5.7%，同比增54.6%，前10月累计同比增43.2% [32] - 10月锂辉石碳酸锂产量57150吨，环比上月+2.1%，同比增74.0%，前十月累计同比增74.6%；10月锂云母碳酸锂产量12720吨，环比上月+9.8%，前十月累计同比增17.8% [35] - 10月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至13840吨，1 - 10月累计同比增9.9%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落，后续藏格锂业将复产，盐湖股份新项目投产，传统生产淡季减量有限；10月回收端碳酸锂产量8550吨，环比增10.0%，1 - 10月累计同比增25.2% [38] - 2025年9月中国进口碳酸锂19596吨，环比-10.3%，同比增加20.5%，1 - 9月中国碳酸锂进口总量约为17.3万吨，同比增加5.2%；2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比-13%，环比-6%，出口至中国1.11万吨，环比-14%；10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [45] - 2025年9月全球新能源汽车销量约210万辆，1 - 9月累计同比增23.6%；乘联会初步统计10月1 - 31日全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比去年同期增长17%，较上月增长8%，今年以来累计零售1027万辆，同比增长23% [48] - 1 - 9月欧洲新能源汽车总计销量271.6万辆，同比去年增27.6%；1 - 9月美国新能源汽车总计销量123.2万辆，同比去年增11.4%，后续美国电车补贴将取消，新能源汽车渗透承压 [51] - 据中国汽车动力电池产业创新联盟，9月我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%，1 - 9月我国动力和其他电池累计产量为1121.9GWh，累计同比增长51.4% [54] - 1 - 9月国内磷酸铁锂产量累计同比增47.0%，同期国内三元材料产量同比增15.4%；10月 - 11月电池材料产量将达到全年峰值，拉动碳酸锂需求继续增长 [57] 库存 - 11月6日国内碳酸锂周度库存报123953吨，环比-3405吨（-2.7%），库存去化加速；11月6日广期所碳酸锂注册仓单26420吨 [64] - 正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [67] 成本端 - 11月7日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为920 - 960美元/吨，近期锂矿库存压力缓解，若锂盐价格回调留意矿端企业挺价意愿 [74] - 9月国内进口锂精矿52.1万吨，同比+38.0%，环比+10.6%，1 - 9月国内锂精矿进口437万吨，同比去年增3.4%；1 - 9月澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.5%，非洲来源锂精矿进口同比降5.8%（前8月为降8.8%），高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [77]