报告行业投资评级 - 钢材单边震荡偏弱 [1][2] - 铁矿单边震荡偏弱 [3] - 焦煤震荡 [5] - 焦炭震荡 [5] 报告的核心观点 - 市场情绪一般，黑色震荡运行，钢材降库幅度收窄、价格偏弱，铁矿供需格局转变、价格面临压力，双焦供应恢复慢、价格震荡回升，动力煤价格上涨、供需错配短期难改 [1][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材市场 - 期现货方面，螺纹钢主力合约收于3024元/吨，热卷主力合约收于3253元/吨，延续偏弱震荡，全国建材成交量总计9.39吨，维持较低成交量 [1] - 供需与逻辑上，螺纹成本端有支撑，政策需观望，盘面延续弱势震荡；卷板消费有韧性，产量相对高位，钢厂减产意愿不高；后续关注高铁水产量能否延续，11月钢厂计划检修减产增多，北方有环保限产 [1] - 策略为单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿市场 - 期现货方面，铁矿石期货价格震荡运行，进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交108.8万吨，环比下跌25.53%，远期现货累计成交149.9万吨，环比上涨107.62% [3] - 供需与逻辑上，本周铁矿石到港量大幅回升，环比增加58.6%，铁矿整体估值中性，供需格局从紧平衡向宽松转变，矿价面临下行压力，但下游补库需求支撑下短期难有趋势方向；钢厂亏损减产使铁矿需求端韧性松动，价格面临回调压力，后续关注铁水产量及下游库存变化 [3] - 策略为单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无 [3] 双焦市场 - 期现货方面，双焦期货市场震荡整理，合约间价格分化明显，焦煤与焦炭主力合约收盘价均小幅下行，进口蒙煤通关量快速回升，报价随期货盘面波动调整，成交量一般，市场多谨慎观望 [4] - 逻辑和观点上，焦煤国内矿区供应未完全恢复，蒙古焦煤通关量回升影响短期价格，各环节库存中低水平，焦煤库存较去年同期大幅偏低，支撑市场基本面，动力煤现货价格上涨加强对焦煤价格支撑，后续关注动力煤情况；焦炭供应收缩，第三轮提涨推进，需求端下游钢企以刚需采购为主，后续关注提涨落地情况、钢厂减产计划、焦煤供应恢复进度 [5] - 策略上焦煤震荡，焦炭震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [5] 动力煤市场 - 期现货方面，产地煤价强势，供应紧张，铁路发运优惠使站台及贸易商拉运积极，矿方库存低位，矿方看好后市价格上涨；港口成交以长协为主，贸易商报价高，下游对高价煤接受程度低，港口低价煤难寻，库存累库不及预期，下游需求好；进口煤市场招标积极，内外价差大，有利润，中标价格重心抬升 [6] - 需求与逻辑上，受产地供给紧张影响，短期价格震荡偏强运行；中长期供应宽松格局未改，但冬季供暖旺季及下游非电需求旺盛，后期关注整体消费和补库情况 [6] - 策略无 [6]