报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、20号胶、天然橡胶三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苹果一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；木材、丁二烯橡胶白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 郑棉短期走势或偏震荡，操作上暂时观望；预计糖价将维持弱势；苹果价格偏高，后期可能存在库存压力，操作上维持偏空思路；橡胶需求缓慢回暖，供应压力趋缓，库存增加，成本支撑乏力，胶市情绪悲观，策略上观望，关注跨品种套利机会；纸浆操作上暂时观望或短线操作为主；原木低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉有所上涨，棉花现货主流销售基差暂稳，局部有新增低基差现货；国内现货成交一般，下游统棉纱跟涨乏力，市场交投趋于平淡，织厂新增订单不佳，备货意愿较差，外销高支纱情况较好；中国或降低对美棉进口额外关税，后续进口或放开 [2] 白糖 - 隔夜美糖继续下行，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国即将开榨，预计食糖产量同比增加；国内郑糖弱势运行，可能对糖浆进口进行管制，下方存在一定支撑；市场交易重心转向下榨季估产，广西食糖产量预期相对较好 [3] 苹果 - 期价继续回调，好货价格稳定，差货价格偏弱；市场交易逻辑逐渐由冷库入库量转向销售预期，山东入库进度偏慢，新季度冷库苹果期初库存存在不确定性；今年苹果质量差但价格高，贸易商和果农惜售情绪高，可能影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR震荡偏弱，BR先抑后扬，期货市场情绪偏弱；国内天然橡胶现货价格稳中有跌，合成橡胶现货价格稳定，外盘丁二烯港口价格和泰国原料市场价格下跌；全球天然橡胶供应进入高产期，中国云南产区将进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率有变化；国内轮胎开工率微幅回升，产成品库存增加；青岛地区天然橡胶总库存增加，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回升 [6] 纸浆 - 纸浆期货继续上涨，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳；中国统浆主流港口样本库存量较上期累库，环比上涨，9月份进口纸浆同比增加；国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，下游原纸市场需求不强，终端订单释放有限，原料维持刚需补库 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳；11月份新西兰辐射松报价上调，国内现货价格维持弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内供应量或维持低位；港口出库量维持在6万方以上，需求对价格存在支撑，原木库存总量偏低，库存压力相对较小 [8]