报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 美政府“停摆”追平记录，全球流动性承压，美联储停止QT时间偏慢，11月需关注流动性风险，商品分板块近期以观望为主 [2][3][4] 各部分总结 市场分析 - 国内市场利好频传，“十五五”规划建议发布，按人均GDP目标推算十五五期间平均GDP增速有望维持在5%左右，10月全国制造业PMI录得49，环比值 -0.8，生产量和新订单回落，中国央行10月恢复公开市场国债买卖，11月4日A股市场震荡调整，创业板指缩量跌近2%，福建本地股、冰雪经济逆势大涨 [2] 美联储动态 - 美联储如期降息25BP，宣布12月1日起结束缩表，但短期资金紧张未缓解，美国一般担保利率和准备金余额利率差额达0.32%，联邦基金利率期货显示12月降息25个基点概率为67.8%，官员对通胀和就业风险分歧，美国政府停摆继续，10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，贝森特称可能在圣诞节前选出美联储主席候选人，11月4日美元指数盘中突破100关口 [3] 商品板块分析 - 商品分板块近期观望，前期看涨板块波动率高，后续关注通胀下半场有色、能源等突破方向，黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块长期供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，OPEC+增产，伊拉克总理下令停止进口汽油等，化工板块关注“反内卷”空间，农产品关注中美和谈后采购计划和天气预期，贵金属短期震荡后或盘整 [4] 要闻 - 中国央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元，11月4日市场震荡调整，创业板指领跌，沪深京三市超3600股飘绿，成交近1.94万亿，美国联邦政府“停摆”进入第35天追平纪录，美元指数突破100大关，伊拉克总理下令停止进口汽油、柴油和煤油 [6]