报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月4日豆粕期货2601合约价格下跌，源于国内供需宽松格局显性化，叠加市场预期调整共振影响，短期合约价格承压运行，可把握空的机会 [3][6] - A股三大指数早盘冲高回落，全天震荡下行，预计行情继续高位震荡为主 [9][10] - 黄金经过一周多调整后有企稳迹象，可低吸做多 [14] - 铁矿节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，临近前期高点回落，震荡偏空看待 [16] - 玻璃日融变动不大，本周库存有所去化，后续主要驱动在于政策端，今日小幅反弹，短期维持震荡运行 [20] - 豆粕近期国内油厂大豆压榨量保持高位，下游成交清淡，恢复累库趋势，11月预计产出高于消费，月底库存回升，把握空的机会 [23] - 纸浆山东地区价格维持稳定，下游纸企涨价提振价格，但供需基本面未明显波动，港口去化低于预期，采购端心态谨慎，预计偏弱运行，低位震荡对待 [27] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格下跌核心源于国内供需宽松格局显性化，叠加市场预期调整共振影响 [3] - 供应端国内9 - 12月大豆进口量预计偏高，11月到港量维持高位，油厂开机率回升带动豆粕累库，成交低迷，且中阿豆粕进口协议形成供应增量预期压制远月合约 [4][5] - 需求端相关部门拟调减能繁母猪存栏量，限制头部企业出栏规模，市场担忧饲料需求收缩，饲企采购谨慎 [5] - 近期国内油厂大豆压榨量保持高位，下游成交清淡，恢复累库趋势，11月预计全月大豆压榨量900万吨左右，豆粕产出700万吨左右，高于近三年11月月均消费量630万吨，预计11月底油厂豆粕库存回升至120万吨以上，把握空的机会 [23] 股指期货 - A股三大指数早盘整体冲高回落，全天震荡下行，14点出现小幅跳水最后30分强势回升，预计行情继续高位震荡为主 [9][10] 黄金 - 黄金经过一周多调整后开始有企稳迹象，可以低吸做多 [14] 铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，技术面上临近前期高点回落，震荡偏空看待 [16] - 供应端短期存在长协谈判以及事故干扰，长期随着西芒杜项目投产，供应宽松预期仍存 [17] 玻璃 - 玻璃日融变动不大，本周库存有所去化，后续主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，今日小幅反弹，短期或将维持震荡运行 [20] 纸浆 - 山东地区纸浆价格维持稳定，下游纸企涨价提振纸浆价格，但供需基本面未明显波动，港口去化程度低于预期，采购端心态谨慎，预计纸浆仍将偏弱运行，建议低位震荡对待 [27]