报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 合约价格与基差情况 - 2025年11月4日SP主力合约收盘价为5288.00，折美元价650.56，较上一日跌0.33924%，山东银星基差212，江浙沪银星基差227 [3] 进口浆利润情况 - 以13%增值税计算，2025年11月4日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润 -145.57；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5400，进口利润 -543.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5500，进口利润 -41.01 [4] 纸浆及纸品价格与利润率情况 - 2025年10月29日至11月4日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [4] - 2025年10月30日至11月4日双胶利润率从0.2667%变为 -0.2151%，变化 -0.3011；双铜利润率从13.2903%变为12.9032%，变化 -0.2420；白卡利润率从 -9.2823%变为 -9.5694%，变化 -0.1794；生活利润率无变化 [4] 纸浆价差情况 - 2025年11月4日针叶阔叶价差1250.00，针叶本色价差100，针叶化机价差1700，针叶废纸价差3924 [4]