报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易政策缓和，显著缓解贸易摩擦对跨洋货量的压制，虽直接影响集中于美线，但市场情绪外溢带动欧线预期改善；美中贸易协议预计促使部分美国零售商加快短期进口节奏，但难以导致供应链战略大幅回调；美国海关在收到新指令前仍征收“301中国船舶港口费用”；美国向哈马斯武装提供撤离安全通道；“芬太尼关税”下调不足以扭转进口量下降趋势，2025年从中国出运到美国集装箱数量比2024年同期少70万TEU [6] - EC行情震荡偏强，11月上旬不同船公司现货价格有差异，11下旬报价3000 [7] - 关键影响因素集中于旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量；短期宏观利好、运力调控与多轮挺价预期支撑盘面，旺季预期未证伪前主力合约大概率维持偏强震荡，但盘面已提前计入一定升水；操作上建议逢低试多主力合约，重点跟踪停航及航司装载率情况 [8] - 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1551，前值1403，涨跌幅10.49%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1021，前值993，涨跌幅2.89%；SCFI - 美西现值2647，前值2153，涨跌幅22.94%；SCFIS - 美西现值1208，前值1107，涨跌幅9.12%；SCFI - 美东现值3438，前值3032，涨跌幅13.39%；SCFI - 西北欧现值1344，前值1246，涨跌幅7.87%；SCFIS - 西北欧现值1208，前值1312，涨跌幅 - 7.93%；SCFI - 地中海现值1983，前值1746，涨跌幅13.57% [5] 合约 - EC2506现值1400.8，前值1379.6，涨跌幅1.54%；EC2608现值1483.5，前值1471.1，涨跌幅0.84%；EC2610现值1139.3，前值1132.0，涨跌幅0.64%；EC2512现值1851.7，前值1804.0，涨跌幅2.64%；EC2602现值1592.2，前值1553.6，涨跌幅2.48%；EC2604现值1184.4，前值1161.1，涨跌幅2.01% [5] 持仓 - EC2606持仓现值1490，前值1521，涨跌值(31)；EC2608持仓现值1342，前值1352，涨跌值(10)；EC2610持仓现值1266，前值1280，涨跌值(14)；EC2512持仓现值29320，前值31365，涨跌值(2045)；EC2602持仓现值18781，前值18455，涨跌值326；EC2604持仓现值14507，前值14910，涨跌值(403) [5] 月差 - 12 - 02现值259.5，前值250.4，涨跌值9.1；12 - 04现值667.3，前值642.9，涨跌值24.4；02 - 04现值407.8，前值392.5，涨跌值15.3 [5]