报告行业投资评级 - 投资观点为震荡 [6] 报告的核心观点 - 宏观扰动及旺季预期带动EC主力偏强运行，现货运价方面11月上旬各航司有不同报价；政治经济上中美贸易政策缓和释放利好但协议期限短难提供长期信心，美国海关细则待明确，美以相关情况及釜山会晤有相关动态，2025年中国到美国集装箱数量减少；运力供给后续部署有变化，9 - 12月周均运力不同；需求整体装载率低于过去两年同期且有分化，关键影响因素有旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量；展望后市短期宏观利好等支撑盘面，旺季预期未证伪前主力合约大概率偏强震荡但已提前计入升水，操作建议逢低试多主力合约并重点跟踪相关情况 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 集运指数受宏观扰动及旺季预期影响，EC主力偏强运行 [3] - 现货运价方面11月上旬MSK报价2300、HPL报价2150等不同航司有不同报价 [4] - 政治经济上中美贸易政策缓和释放利好，包括取消部分关税、暂停相关规则和调查等，但协议期限仅一年难提供长期信心，美国海关细则待明确，美以有相关动态，釜山会晤美方下调“芬太尼关税”但难扭转进口量下降趋势，2025年中国到美国集装箱数量比2024年同期少70万TEU [4] - 运力供给后续部署变化，9月周均29万，10月周均24.5万，11月周均26.5万，12月周均29万 [4] - 需求整体装载率低于过去两年同期，装载率有分化，PA + MSC装载率低降价概率大，GEMINI低价下装载率提升；关键影响因素有旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量；短期宏观利好等支撑盘面，旺季预期未证伪前主力合约大概率偏强震荡但已提前计入升水，操作建议逢低试多主力合约并重点跟踪停航及航司装载率情况 [5] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数等不同指数的走势图表 [9] - 展示了马士基欧线报价的走势图表 [15] 静态运力 - 展示了订单量、新接订单量等不同维度的订单量相关图表 [18] - 展示了交付量、拆解量相关图表 [21][22] - 展示了未来交付相关图表，包括不同时间段和不同装载力的情况 [27][29] - 展示了拆船价格、新造船价格、二手船价格相关图表 [34][40][42] - 展示了集装箱船现有运力相关图表，包括总运力、分装载力、船龄、闲置+加装比例、平均年龄、拆船平均年龄等情况 [49][52][56] 动态运力 - 展示了上海 - 欧基港船期表及总运力部署、各联盟运力部署相关图表 [63][64] - 展示了集装箱船脱硫塔安装情况相关图表，包括已安装、正在安装、加装脱硫塔平均年龄&时长等 [74][75][78] - 展示了集装箱船平均航速相关图表，包括总平均航速和分装载力平均航速 [79][81] - 展示了集装箱船闲置运力相关图表，包括总闲置运力、分装载力闲置运力、闲置运力占比等 [82][83][84]