报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观利好落地后有色板块先扬后抑 不同金属品种受宏观、原料、冶炼、需求和库存等因素影响呈现不同走势 铜价短期偏弱调整 锌价震荡 镍和不锈钢震荡运行[1][8][91][203] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格监测 - 展示了多种有色金属收盘价格及日、周、年涨跌幅 美元指数周涨0.80% 工业硅周涨2.02% 碳酸锂周涨1.58%等[6] 铜（CU） - 宏观因素偏空 中美贸易摩擦风险降温 美联储降息但12月降息不确定 中国制造业PMI走低[8] - 原料端利多 铜矿偏紧 港口库存下滑 印尼铜矿停产影响产量[8] - 冶炼端中性 冶炼厂亏损缩窄或盈利增加 10月产量下降[8] - 需求端利空 铜价拉升致下游需求承压 开工率下滑[8] - 持仓和库存中性 沪铜持仓量提高 近月持仓虚实比低 国内库存累库 全球显性库存去库[8] - 投资观点为偏弱调整 交易策略单边短期偏弱调整 套利沪铜正套[8] 锌（ZN） - 宏观因素中性 中美贸易成果及美联储降息 中国制造业PMI下滑 有色板块高位震荡[91] - 原料端中性 国产和进口加工费下调 后续加工费或继续下调[91] - 冶炼端偏空 11月产量或增加 出口窗口关闭 炼厂利润下调有减产预期[91] - 需求端中性 传统旺季尾声 北方冬季有环保限产预期[91] - 库存偏多 社库去化 LME库存未变 挤仓风险回落[91] - 投资观点为震荡 交易策略单边和套利均观望[91] 镍（NI）、不锈钢（SS） - 宏观因素中性偏空 美联储降息表态偏鹰 12月降息预期降温 中美贸易缓和 中国制造业PMI低于荣枯线[203] - 原料端中性偏多 印尼镍矿升水坚挺 菲律宾进口回落 港口库存去化[203] - 冶炼端中性 纯镍产量高 镍铁价格回落 不锈钢价格震荡偏弱 钢厂减产增加[203] - 需求端中性 不锈钢库存持稳 需求偏弱 新能源产销高位 硫酸镍产量回升[203] - 库存中性偏空 全球镍库存持续累库[203] - 投资观点为震荡运行 交易策略单边区间操作 套利观望[203]