报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内大豆买船利润差，内盘估值低，中国采购美豆下进口成本有上升预期，盘面或震荡偏强，但近端豆粕供应宽松和远端全球大豆供应宽松限制反弹高度，需关注中美政策、美国农业部报告调整和南美天气变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月31日大连豆粕主力合约基差59，天津和日照为29，张家港43%豆粕现货基差-1，东莞-41，湛江-1，防城-1；广东菜粕现货基差78 [6] 价差数据 - 10月31日RM1 - 5价差1500，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）470 [7] 升贴水与榨利数据 - 10月31日巴西美元兑人民币汇率对应盘面榨利-248元/吨，升贴水235美分/蒲式耳，涨跌-15 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期11月开始去化；饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [8] 开机和压榨情况 - 未提及明确数据总结内容 供需情况 - 供给上，USDA预估25/26年度美豆库消比6.9%，单产53.5蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，供需平衡表预期偏紧；截至10月25日，巴西大豆播种率34.4%，上周21.1%，去年同期37.7%，五年均值42.5%，巴西南部南里奥格兰德州预期偏干，关注弱拉尼娜影响；11月国内豆粕预期去库但四季度供应仍宽松，远月采船进度慢 [7][8] - 需求上，畜禽短期高存栏，产能去化不明显支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重或影响远月供应，近期豆粕下游成交谨慎，提货较好 [8]