报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 最新一周债市震荡，10月31日10Y国债活跃券到期收益率降至1.79%，30Y - 10Y期限利差收窄，中短债表现强 [4][10] - 本周机构行为特征为大行加大买短、券商增配中长端、基金配置信用债>利率债 [4][10] - 11月资金利率与短债预计稳健，存单利率难大幅下行，短端利率运行区间预计在1.35% - 1.40%之间 [4][11] - 年内利率高胜率，但趋势性行情概率不高，有结构性机会，可关注30Y - 10Y国债利差等 [4][11] - 短期25特别06表现强，但存在利率上行风险，若不续发可能超额下跌 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 本周债市点评 - 最新一周债市震荡，10月31日10Y国债活跃券到期收益率降至1.79%，30Y - 10Y期限利差收窄，中短债表现强 [4][10] - 本周机构行为特征为大行加大买短、券商增配中长端、基金配置信用债>利率债 [4][10] 债券收益率曲线跟踪 关键期限利率及利差变化 - 截至10月31日，1Y国债到期收益率降7.95bp至1.38%，10Y国债降4.69bp至1.80%，30Y国债降6.00bp至2.14% [13] - 30Y国债 - 10Y国债利差降1.31bp至34.77bp，10Y国开 - 10Y国债利差降2.41bp至13.00bp [14] 国债期限利差变化 - 截至10月31日，3Y - 1Y国债利差降2.28bp至3.20bp，5Y - 3Y国债利差升6.31bp至15.16bp等 [16] 债市杠杆与资金面 银行间质押式回购余额 - 截至2025年10月31日，银行间质押式回购余额升0.40万亿元至11.41万亿元 [19] 银行间债市杠杆率变化 - 截至2025年10月31日，银行间债市杠杆率升0.24pct至106.85% [20] 质押式回购成交额 - 10月27日至10月31日，质押式回购成交额均值为6.70万亿元，隔夜成交均值约为5.75万亿元，隔夜成交占比均值为85.95% [24][27] 银行间资金面运行情况 - 10月27日至10月31日，银行资金融出和单日出钱量先升后降 [28][30] - 截至10月31日，DR001为1.3184%，DR007为1.4551%，R001为1.4069%，R007为1.4923% [30] 中长期债券型基金久期 债基久期中位数 - 截至10月31日，中长期债券型基金久期中位数测算值（去杠杆）升0.05年至2.65年，（含杠杆）升0.07年至2.71年 [40] 利率债基久期中位数 - 截至10月31日，利率债基久期中位数（含杠杆）升0.11年至3.73年，（去杠杆）升0.01年至3.30年；信用债基久期中位数（含杠杆）升0.14年至2.49年，（含杠杆）升0.06年至2.45年 [43] 债券借贷余额变化 - 截至10月31日，10Y国开债债券借入量表现震荡 [48]