报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC随宏观情绪有反弹，但供需仍偏弱，需关注相关政策影响；烧碱现货价格稳中有降，供需情况复杂，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求采购情况[3] 根据相关目录分别进行总结 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4716元/吨（-30），华东基差-86元/吨（+30），华南基差-6元/吨（+30）[1] - 现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+0），华南电石法报价4710元/吨（+0）[1] - 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-723元/吨（-10），PVC乙烯法生产毛利-560元/吨（-8），PVC出口利润-3.7美元/吨（-1.0）[1] - 库存与开工：厂内库存33.4万吨（-2.7），社会库存55.5万吨（-0.2），电石法开工率71.65%（-3.08%），乙烯法开工率78.56%（+2.46%），开工率73.74%（-1.40%）[1] - 下游订单情况：生产企业预售量63.5万吨（+8.0）[1] - 市场分析：供应端新投产能逐步量产，供应充裕；需求端下游开工提升但成交氛围一般，库存绝对值偏高；9月出口环比和同比均增加，出口有韧性，但印度反倾销税和反倾销调查或影响出口；期货仓单高位，盘面套保压力压制价格；需关注相关政策影响[3] - 策略：单边观望，跨期V01 - 05逢高反套，跨品种无[4] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2341元/吨（-25），山东32%液碱基差159元/吨（+25）[1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0）[1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）925.8元/吨（-40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）133.78元/吨（+10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1135.25元/吨（+0.00）[2] - 库存与开工：液碱工厂库存41.43万吨（+1.10），片碱工厂库存2.45万吨（+0.00），开工率80.80%（-0.60%）[2] - 下游开工：氧化铝开工率86.27%（+0.05%），印染华东开工率67.31%（+0.55%），粘胶短纤开工率88.61%（+0.00%）[2] - 市场分析：现货价格稳中有降，供应端新投产能增加，需求端氧化铝偏弱带动减产预期，非铝端需求转弱；广西氧化铝厂投产预期或支撑后两月价格，需关注采购情况[3] - 策略：单边观望，跨期观望，跨品种无[5]