报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权方面建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年10月28日，豆油2601收盘价8182，跌52；棕榈油2601收盘价8958，跌142；菜油2601收盘价9730，跌18 [2] - 月差方面，豆油1 - 5月差180，涨14；棕油1 - 5月差 - 22，跌42；菜油1 - 5月差387，涨4 [2] - 跨品种价差方面，01合约Y - P价差 - 776，涨34；OI - Y价差1548，涨90；OI - P价差772，涨124；油粕比2.75，跌0.06 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 248，CNF价1085；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 978，FOB价1084 [2] - 2025年第43周，豆油商业库存125.0万吨，上周113.3万吨，去年同期122.4万吨；棕榈油商业库存60.7万吨，上周50.5万吨；菜油商业库存53.5万吨，上周54.9万吨，去年同期40.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，出口量为347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10% [4] 国内市场 - 棕榈油：2025年10月24日全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比增加3.14万吨，增幅5.45%，产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 250，基差偏稳，短期震荡略偏弱运行，可待回调企稳后轻仓试多05合约，关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [4] - 豆油：上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%，2025年10月24日全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%，基差稳中偏弱，后期库存或小幅去库但整体不缺，预计维持震荡略偏弱运行，可待回调企稳后轻仓试多 [5][6] - 菜油：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%，2025年10月24日沿海菜油库存53.5万吨，环比减少1.4万吨，欧洲菜油FOB报价增至1100美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 900，9月菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨，基差偏稳，预计沿海去库趋势延续，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：短期观望，中期逢低多 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] 第四部分 相关附图 - 报告展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [10][12]