报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伴随天气转冷丙烷刚需增加价格回暖，10月中旬部分石化装置停车供应压力缓解，10月末部分企业有重启预期供应压力预计上升但幅度有限，美制裁俄罗斯原油企业油价反弹使丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强 [6] - 交易策略上单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 综合分析：天气转冷丙烷刚需增加价格回暖，10月中旬抚顺石化重启，广州石化等装置停车供应压力缓解，10月末镇海炼化等有重启预期供应压力预计上升但幅度有限，需关注投产落地情况，美制裁俄罗斯原油企业油价反弹丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强 [6] - 交易策略：单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖看跌期权 [7] 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 - 丙烯受成本影响低位反弹：美制裁俄罗斯原油企业油价反弹，本周丙烯低位反弹，截至周五夜盘，丙烯期货PL2601收于6155（+30/+0.49%），现货市场丙烯山东主流价格参照6000 - 6050元/吨，周环比跌150元/吨，远东丙烯价格周环比跌20美元/吨，丙烯CFR中国在745 - 755美元/吨 [12] - 成本端反弹 沙特阿美下调11月CP预期：美国制裁俄罗斯石油巨头油价连续四日反弹，布伦特主力触及66美元，累计涨幅超5%，沙特阿美11月CP预期丙烷较10月下调为455美元/吨，虽CP预期下跌但天气转冷丙烷刚需增加预计下行空间有限 [15] - 丙烯供应压力仍在：截至周四国内丙烯整体开工负荷77.52%，周环比降0.71%，10月中旬部分装置停车，10月末及11月部分装置有重启预期，丙烯负荷预计上升，市场供应压力仍在 [23] - 丙烯进口情况：丙烯进口货源主要流向江浙沪，4月后中美关税使部分下游工厂PDH装置不稳定，5 - 7月进口量明显提升，韩国占比67.67%是最大进口来源地，中美基本无丙烯贸易关税影响可忽略不计 [26] - 丙烯产业链下游开工情况：本周丙烯下游产品价格环比多数下跌，环氧丙烷等产品价格下跌明显，下游产品成本承压对丙烯价格接受能力下降，大部分下游产品利润不佳，辛醇盈利，丙烯酸及丁醇阶段性盈利，其余大多时间利润处于盈亏平衡线以下 [47] - 丙烯相关价差：报告列出PL01 - 02月差、PP01 - PL01、PL01 - PG01、PL01 - 3MA等丙烯相关价差数据 [51]