报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 全球大豆供应宽松预期未改，国内大豆和豆粕库存较高，进口成本震荡运行，榨利承压，仍以反弹抛空为主 [2][4] - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库，四季度及明年一季度或反转，建议暂时观望 [5][6] - 巴西中南部糖产量增加，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度建议逢高做空 [9][10] - 国内棉花消费旺季需求不振，新年度丰产预期，卖出套保压力大，短期棉价上涨空间有限 [12][13] - 鸡蛋现货有反弹预期但受高供应压制，盘面维持筑底判断，建议观望 [15][17] - 生猪中期供压水平高，猪价易跌难涨，短期反弹，中期可趁反弹建立反套头寸并抛空 [19][20] 行情资讯总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆上涨，周一国内豆粕现货小幅下跌20元，成交较弱、提货较好 [2] - 上周国内饲料企业库存天数上升0.03天至7.95天，油厂豆粕库存增加，大豆库存环比下降，总库存偏高，处于小幅去库趋势 [2] - 预计本周国内油厂大豆压榨量为233.92万吨，上周压榨大豆236.74万吨 [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达36%，主要种植区降雨量中性 [2] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量先增后降，SPPOMA数据显示产量增加 [5] - 周一国内油脂下跌，马来西亚、印尼近期产量较高压制盘面，来年一季度偏紧预期松动，传言印尼当地呼吁暂停2026年B50实施，国内现货基差低位稳定 [5] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货报价下跌 [9] - 巴西中南部地区下一个榨季糖产量将达4320万吨，较当前榨季增加178万吨 [9] - 巴西国家石油公司将汽油价格下调4.9%，10月前三周出口糖233.4万吨，较上年10月日均出口量增加6% [9] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格延续震荡，现货价格上涨 [12] - 10月25日，新疆地区机采棉收购指数上涨，截至10月24日当周，纺纱厂开机率环比持平，较去年同期和近五年均值下降 [12] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区窄幅调整，供应相对稳定，市场走货一般，今日蛋价或多数走稳，少数地区或窄幅调整 [15] 生猪 - 昨日国内猪价普遍上涨，养殖端或延续减量操作，预计供应有限，下游收购积极性尚可，今日生猪价格或延续涨势 [19] 策略观点总结 大豆/粕类 - 进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压，全球大豆供应宽松，反弹抛空为主 [4] 油脂 - 暂时观望，等待更明确的产量信号 [6][7] 白糖 - 四季度逢高做空 [10] 棉花 - 短期棉价上涨空间有限 [13] 鸡蛋 - 观望为主 [17] 生猪 - 短线反弹，中期趁反弹建立反套头寸并抛空 [20]