报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 籽棉价格小幅抬升，郑棉期价延续偏强走势，关注中美贸易谈判进度，短期棉价或震荡偏强 [2] - 本周随着郑棉反弹，纯棉纱价格略有跟进，但下游需求制约跟进幅度，短期棉纱价格持稳运行概率大 [3] - 北疆新年度皮棉成本逐渐固化，郑棉短期上方存在套保压力，下方有成本支撑，短期保持震荡概率大 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：国内外棉花市场基本数据摘要 - 一周数据总览显示，截至10月24日，CRB大宗商品价格指数收报302.98点，较10月17日涨9.63点；文华商品指数报162.24，较10月17日涨2.77，涨幅1.74%；ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日跌0.11美分/磅，跌幅0.17%；郑棉主力01合约收盘报13540元/吨，较10月17日涨205元/吨，持仓增4442手至59.1万手 [2] - 各国进口棉主港CNF报价方面，美E/MOTM、巴西M报价较10月17日分别下跌2.4美分/磅、2.1美分/磅 [9] 第二部分：国内市场基本情况 - 纺织主流原料走势：10月24日，原材料价格涨跌互现，涤纶短纤主力、粘胶价格不变，CCI3128涨46元/吨，郑棉主力涨205元/吨 [14] - 棉纱价格走势：10月24日，纱线价格整体持稳，国产纱、进口纯棉纱人民币计价、外纱价格均无变化，内外价差有所缩小 [18][21][22][24] - 国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比：10月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14803元/吨，与滑准税下外棉价格价差缩小；郑棉主力合约与滑准税下价差有所扩大 [27] 第三部分：郑棉市场分析 - 郑棉仓单和有效预报情况：截至10月24日，郑棉注册仓单2653张（11.4万吨），有效预报183张，仓单及有效预报总量12.1万吨，较10月17日减少 [33] - 郑棉期现价差分析：10月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为 -1432元/吨，较10月17日扩大 [35] - 郑棉价格分析：宏观上，中美经济数据有不同表现，中国后期增量政策有望出台；供应端，10月底商业库存总量或超2022及2023年，新棉采收进度较去年同期慢；下游市场需求未见明显起色，纺企多顺价走货和按需生产；技术面，MACD、KDJ等指标转强 [36][37][38][42] 第四部分：国际市场分析 - 美棉出口动态：9.12 - 9.18日一周，美国2025/26年度陆地棉净签约较前一周减少54%，装运增加14%；皮马棉净签约增加66%，装运较近四周平均减少22%；截至09月23日，CFTC基金净多头持仓较上周减少3305 [47][49] - ICE期棉分析：10月24日，ICE期棉主力12月合约报64.18美分/磅，较10月17日跌0.17%，技术指标有所转强 [50] 第五部分：操作建议 - 上游棉企依据籽棉收购价格测算皮棉成本，在期货盘面进行保值，或买入看跌期权对冲风险 [52] - 下游纺企待原料价格下跌，可卖出虚值看跌期权降低皮棉采购成本 [52]