报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周需求零星释放，出厂价止跌反弹；本周需求阶段性释放，出厂价稳中上涨为主 [5] - 部分装置检修，日均产量降至18.7万吨附近；需求端，印标价格下跌，出口窗口即将关闭，对国内市场情绪影响有限 [5] - 国内供应宽松，需求呈下滑态势，贸易商谨慎操作；短期国内需求量有限，农需结束，复合肥未大规模开工，现货市场情绪低迷；国际市场对国内影响大幅减弱 [5] - 期货坚挺上涨，下游农业跟进，中原地区复合肥成品出货加快，原料刚需低价采购，厂家收单好转，代发充裕，上调出厂报价；主流交割区出厂价反弹，下游接受度降低，需求持续性待观察 [5] - 尿素基本面偏宽松，短期稳中偏强，中长期仍偏弱为主；交易策略为单边短期稳中偏强、中长期偏弱，套利和场外均观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为需求零星释放，出厂价止跌反弹；本周观点为需求阶段性释放，出厂价稳中上涨为主 [5] - 各地区市场情况不同，山东地区主流出厂报价领涨，预计延续反弹；河南地区出厂报价跟涨，预计平稳；交割区周边区域出厂价坚挺 [5] - 国内供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎；短期需求有限，国际市场影响减弱；期货上涨带动厂家收单好转，上调报价，但需求持续性待观察 [5] - 交易策略为单边短期稳中偏强、中长期偏弱，套利和场外均观望 [5] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2025年第42周全国煤制尿素产能利用率81.23%，环比跌2.42%；气制尿素67.56%，环比跌3.19%；山东尿素产能利用率83.82%，环比持平 [6] - 需求方面，2025年第43周中国三聚氰胺产能利用率周均值为48.30%，较上周减少6.88个百分点；复合肥产能利用率27.71%，环比提升3.53个百分点；截至2025年10月24日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量850吨，较上周增加450吨，环比涨112.5%；本周东北尿素到货量11万吨，较上周减少0.5万吨；截至2025年10月22日，中国尿素企业预收订单天数7.41日，较上周期增加0.7日 [6] - 库存方面，2025年10月22日中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨；第43周尿素港口样本库存量21万吨，环比下降23.6万吨 [6] - 估值方面，固定床亏损125元/吨，水煤浆生产亏损110元/吨，气流床生产利润124元/吨，期货震荡，基差 -100元/吨，15价差 -70元/吨 [6]