报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 上周国内5mm浮法玻璃市场延续下行态势，各区域价格普遍下调，当前市场供强需弱，企业库存攀升，下游需求低迷，采购以刚需为主，缺乏利好支撑，虽后半周煤炭价格上涨强化成本端支撑，但市场情绪偏空，价格反弹动力不足，短期将延续弱势窄幅震荡走势，建议关注企业冷修动态以及“反内卷”政策预期边际变化[12][13] 纯碱行业 上周西北地区轻重碱小幅降价，行业供应持续高位运行，个别企业检修对局部市场有一定支撑，但整体供应压力未减，后期仍有装置开车、恢复计划，需求端下游采购意愿低迷，观望情绪浓厚，短期内难以扭转供需宽松格局，价格预计维持稳中偏弱态势，成交重心可能进一步下移[56][57] 根据相关目录分别总结 玻璃行业 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/10/25，浮法玻璃现货市场报价1140元/吨，环比-40元/吨；主力合约收盘报1092元/吨，环比-3元/吨；基差48元/吨，环比-37元/吨[12][17] - 成本利润：以天然气为燃料周均利润-120.56元/吨，环比-40.72元/吨；河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨；以煤炭为燃料周均利润113.23元/吨，环比-26.44元/吨；以石油焦为燃料周均利润48.23元/吨，环比-42.86元/吨[12][26][29] - 供给：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%[12][33] - 需求：浮法玻璃下游深加工订单11元/吨，环比+0.50日；Low - e玻璃开工率43.70%，环比持平；2024年1 - 09月商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；09月单月商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89%；09月汽车产销数据分别为327.58/322.64万辆，同比+17.15%/+14.86%；1 - 09月汽车产销累计完成2433.30/2436.30万辆[12][36][39] - 库存：全国浮法玻璃厂内库存6661.3万重箱，环比+233.74万重箱；沙河地区厂内库存582.8万重箱，环比+60.40万重箱[12][46] 期现市场 - 基差：截至2025/10/25，基差48元/吨，环比-37元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为-149元/吨（-15），05 - 09价差为-89元/吨（-5），09 - 01价差为238元/吨（+20），持仓量达191.29万手[20] 利润及成本 - 浮法玻璃利润：以天然气为燃料周均利润-120.56元/吨，环比-40.72元/吨；以煤炭为燃料周均利润113.23元/吨，环比-26.44元/吨；以石油焦为燃料周均利润48.23元/吨，环比-42.86元/吨[26][29] - 原料成本：河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨[26] 供给及需求 - 玻璃产量及开工率：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%[33] - 玻璃需求：浮法玻璃下游深加工订单11元/吨，环比+0.50日；Low - e玻璃开工率43.70%，环比持平；2024年1 - 09月商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；09月单月商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89%；09月汽车产销数据分别为327.58/322.64万辆，同比+17.15%/+14.86%；1 - 09月汽车产销累计完成2433.30/2436.30万辆[36][39][42] 库存 - 全国浮法玻璃厂内库存6661.3万重箱，环比+233.74万重箱；沙河地区厂内库存582.8万重箱，环比+60.40万重箱[46] 纯碱行业 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/10/25，沙河重碱现货市场报价1174元/吨，环比+20元/吨；纯碱主力合约收盘报1229元/吨，环比+20元/吨；基差-55元/吨，环比持平[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润-92.4元/吨，环比-2.70元/吨；联碱法周均利润-199元/吨，环比-31.5元/吨；秦皇岛到港动力煤767元/吨，环比+23元/吨；河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-15元/吨；山东合成氨价格2142元/吨，环比-15元/吨[56][71][74] - 供给：纯碱周度产量74.06元/吨，环比+0.01元/吨，产能利用率84.94%；重碱产量41元/吨，环比-0.55元/吨；轻碱产量33.06元/吨，环比+0.56元/吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%；纯碱08月表观消费量达310万吨[56][87] - 库存：纯碱厂内库存170.21万吨，环比+0.16万吨；库存可用天数14.11日，环比+0.01日；重碱厂内库存93.45元/吨，环比-0.62元/吨；轻碱厂内库存76.76元/吨，环比+0.78元/吨[56][91][94] 期现市场 - 基差：截至2025/10/25，基差-55元/吨，环比持平[61] - 月间价差：01 - 05价差为-88元/吨（-2），05 - 09价差为-59元/吨（+6），09 - 01价差为147元/吨（-4），持仓量达191.29万手[64] 利润及成本 - 纯碱利润：氨碱法周均利润-92.4元/吨，环比-2.70元/吨；联碱法周均利润-199元/吨，环比-31.5元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤767元/吨，环比+23元/吨；河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-15元/吨；山东合成氨价格2142元/吨，环比-15元/吨[74][77] 供给及需求 - 纯碱产量：周度产量74.06元/吨，环比+0.01元/吨，产能利用率84.94%；重碱产量41元/吨，环比-0.55元/吨；轻碱产量33.06元/吨，环比+0.56元/吨[81][84] - 纯碱需求：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%；纯碱08月表观消费量达310万吨[87] 库存 - 纯碱厂内库存170.21万吨，环比+0.16万吨；库存可用天数14.11日，环比+0.01日；重碱厂内库存93.45元/吨，环比-0.62元/吨；轻碱厂内库存76.76元/吨，环比+0.78元/吨[91][94]