报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场存在委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）下降，EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端迎来季节性旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位震荡；短期地缘导致原油价格中枢上移，叠加季节性旺季对苯乙烯价格下跌造成干扰；待四季度末期季节性淡季到来时，供需双弱背景下，盘面价格或将持续下降；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100），推荐策略为观望 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：市场存在委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹；苯乙烯周度跌幅（期货＞成本＞现货），基差走弱，BZN 价差下降，EB 非一体化装置利润上涨；上周华东纯苯现货价格下跌 -3.08%，纯苯期货活跃合约价格下跌 -0.16%，纯苯基差下跌 166 元/吨，纯苯开工高位震荡；EB 产能利用率 71.88%，环比下降 -2.35%，同比去年上涨 2.10%，较 5 年同期下降 -8.20%；9 月国内纯苯进口量为 435.07 万吨，环比下降 -1.39%，同比去年上涨 2.88%，9 月 EB 进口量 24.66 万吨，环比下降 -8.39%，同比上涨 2.42%；上周纯苯港口库存及江苏港口 EB 库存高位持续累库；下游三 S 加权开工率 42.92%，环比上涨 11.38%；PS 开工率 53.80%，环比下降 -1.47%，同比下降 -4.49%；EPS 开工率 62.52%，环比上涨 53.47%，同比上涨 4.80%；ABS 开工率 73.10%，环比上涨 0.83%，同比上涨 19.25%；EB 厂内库存 19.32 万吨，环比去库 -0.11%，较去年同期累库 17.59%；EB 江苏港口库存 20.25 万吨，环比累库 3.05%，较去年同期累库 483.57% [11][12] - 策略观点：市场存在委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）下降，EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端迎来季节性旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位震荡；短期地缘导致原油价格中枢上移，叠加季节性旺季对苯乙烯价格下跌造成干扰；待四季度末期季节性淡季到来时，供需双弱背景下，盘面价格或将持续下降；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100），推荐策略为观望 [13] 期现市场 展示了苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历史走势 [16][19][21] 利润库存 - 库存情况：展示了苯乙烯华东港口库存、工厂库存的历史数据 [34][35] - 利润情况：苯乙烯 POSM 利润历史同期低位修复；展示了乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、前十家生产企业产能占比等数据 [41][43][46] 成本端 - 产业链情况：展示了纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、纯苯产能 & 产量及增速等数据 [51] - 投产情况：2025 年有多笔纯苯及下游投产计划，纯苯全年维持去库，供需缺口四季度环比上升 [57][58] - 价差情况：纯苯美 - 韩价差震荡上行；展示了纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、BZN 价差、纯苯进口利润等数据 [64][66][68] - 开工情况：展示了纯苯开工、加氢纯苯开工、苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工、己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等数据 [75][79][81] - 库存情况：己内酰胺厂库高位震荡；展示了苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存、纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等数据 [91][96][99] 供给端 - 投产情况：2025 年苯乙烯及下游有投产计划，四季度供需缺口增加；展示了苯乙烯与纯苯投产情况、苯乙烯及下游投产情况等数据 [105][107] - 产量情况：苯乙烯产量同期高位回落；展示了苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据 [113][117][115] 需求端 - 产能预测：展示了苯乙烯下游 3S（ABS、PS、EPS）产能 & 产量及增速等数据 [124][125] - 开工情况：EPS 开工季节性反弹，ABS 开工低位反弹；展示了 EPS 开工、生产利润，PS 开工、生产利润，ABS 利润、开工等数据 [128][132][136] - 库存情况：展示了 PS 周度厂内库存、EPS 周度厂内库存、ABS 生产企业周度权益库存等数据 [138][141][144] - 需求占比：展示了苯乙烯下游需求占比、家用冰箱月度销量、冰箱产量、库存当月、同比，洗衣机内销量、月度产量、库存、产量当月同比等数据 [147][148][157]