报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重要会议表述积极但无超预期内容，后续关注中美经贸磋商及两国元首会晤，若释放积极信号商品市场情绪或改善 [15][97] - 黑色板块基本面存在高供给和低迷需求问题，钢厂盈利率下滑，有阶段性“负反馈”风险，但下跌动能衰竭，后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高 [15][97] - 锰硅基本面不理想且缺乏主要矛盾，潜在驱动可能在锰矿端，大概率跟随黑色板块行情 [15] - 硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比较低 [97] 根据相关目录分别进行总结 锰硅报告 周度评估及策略推荐 - 天津6517锰硅现货报价5720元/吨，期货主力收盘报5772元/吨，基差138元/吨，基差率2.35%处于中性水平 [14][20] - 锰硅测算即期利润内蒙-317元/吨、宁夏-415元/吨、广西-700元/吨，成本内蒙5997元/吨、宁夏5995元/吨、广西6350元/吨 [14][25][30] - 钢联口径锰硅周产量20.74万吨，螺纹钢周产量207.07万吨，日均铁水产量239.9万吨 [14] - 测算锰硅显性库存54.31万吨，10月钢厂库存平均可用天数15.7天 [14] - 河钢集团10月锰硅招标量16500吨，招标价5820元/吨 [15] - 锰硅盘面价格震荡小幅抬升，关注5600元/吨支撑及趋势线方向选择 [15][80] 期现市场 - 天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，环比+40元/吨；期货主力收盘报5772元/吨，环比+54元/吨；基差138元/吨，环比-14元/吨，基差率2.35% [20] 利润及成本 - 锰硅测算即期利润内蒙-317元/吨、宁夏-415元/吨、广西-700元/吨 [25] - 南非矿报34元/吨度，澳矿报39元/吨度，加蓬矿报39.7元/吨度，市场等外级冶金焦报价1190元/吨 [27] - 主产区电价环比持稳，测算内蒙锰硅即期成本5997元/吨、宁夏5995元/吨、广西6350元/吨 [30] - 8月锰矿进口量308.49万吨，1-9月累计进口2377.37万吨 [33] - 截至10月17日，锰矿港口库存436.4万吨，澳洲锰矿港口库存66.7万吨，高品锰矿港口库存109.2万吨 [36][39] 供给及需求 - 截至10月24日，钢联口径锰硅周产量20.74万吨，2025年9月产量89.84万吨 [44] - 河钢集团10月锰硅招标量16500吨，招标价5820元/吨 [57] - 截至10月24日，钢联口径锰硅周表观消费量12.27吨，螺纹钢周产量207.07万吨，日均铁水产量239.9万吨 [60][63] - 2025年9月统计局口径粗钢产量7350万吨，1-9月累计产量7.4亿吨 [63] - 截至10月24日，钢厂盈利率47.62% [64] 库存 - 截至10月24日，测算锰硅显性库存54.31万吨，钢联口径63家样本企业库存29.3吨 [71][74] - 10月锰硅钢厂库存平均可用天数15.7天 [77] 图形走势 - 上周锰硅盘面价格震荡小幅抬升，周度涨幅56元/吨或0.98%，关注5600元/吨支撑及趋势线方向选择 [80] 硅铁报告 周度评估及策略推荐 - 日均铁水产量239.9万吨，2025年1-9月金属镁累计产量62.09万吨，我国累计出口硅铁31.1万吨 [95] - 测算硅铁显性库存13.04万吨，10月硅铁钢厂库存平均可用天数15.67天 [95] - 天津72硅铁现货报价5650元/吨，期货主力合约收盘价5542元/吨，基差108元/吨，基差率1.91% [96] - 硅铁测算即期利润内蒙-586元/吨、宁夏-413元/吨、青海-400元/吨，主产区测算生产成本环比基本持稳 [96] - 钢联口径硅铁周产量11.4万吨 [96] - 河钢集团10月75B硅铁合金招标量2956吨，招标价5660元/吨 [97] - 硅铁盘面价格延续小幅抬升，关注5400元/吨支撑及趋势线方向选择 [97] 期现市场 - 天津72硅铁现货市场报价5650元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约收盘价5542元/吨，环比+112元/吨；基差108元/吨，环比-62元/吨，基差率1.91% [102] 利润及成本 - 硅铁测算即期利润内蒙-586元/吨、宁夏-413元/吨、青海-400元/吨 [107] - 西北地区硅石报价210元/吨，兰炭小料报价800元/吨 [110] - 主厂区电价环比持稳，主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙5836元/吨、宁夏5613元/吨、青海5600元/吨 [113] 供给及需求 - 截至10月24日，钢联口径硅铁周产量11.4万吨，2025年9月产量48.82万吨 [118] - 河钢集团10月75B硅铁合金招标量2956吨，招标价5660元/吨 [124] - 截至10月24日，日均铁水产量239.9万吨，2025年9月统计局口径粗钢产量7350万吨，1-9月累计产量7.4亿吨 [127] - 2025年1-9月金属镁累计产量62.09万吨，我国累计出口硅铁31.1万吨 [130][133] - 截至10月24日，硅铁测算出口利润为70元/吨 [133] - 2025年1-9月海外粗钢产量合计6.25亿吨 [134] 库存 - 截至10月24日，测算硅铁显性库存13.04万吨 [142] - 10月硅铁钢厂库存平均可用天数15.67天 [145] 图形走势 - 上周硅铁盘面价格延续小幅抬升，周度涨幅112元/吨或2.06%，关注5400元/吨支撑及趋势线方向选择 [150]