报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材周产业数据延续改善，产业保持弱稳状态，暂不推荐参与方向性投机交易，单边观望或震荡思路对待，盘面套利观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈，等待正套 [3] - 硅铁锰硅估值偏低、成本有支撑，逢低多配硅铁为主 [3] - 焦煤焦炭焦炭第二轮提涨落实预期增强，盘面大幅走强，不建议追涨，产业客户考虑借盘面冲高对部分现货做卖出套保 [3] - 铁矿石商品整体走强，但铁矿仍然相对较弱，短期观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月23日远月合约中，RB2605收盘价3128元/吨，涨17元、涨幅0.55%；HC2605收盘价3271元/吨，涨20元、涨幅0.62%；I2605收盘价756元/吨，涨2.5元、涨幅0.33%；J2605收盘价1896元/吨，涨55.5元、涨幅3.02%；JM2605收盘价1325元/吨，涨53元、涨幅4.17% [1] - 10月23日近月合约中，RB2601收盘价3071元/吨，涨13元、涨幅0.43%；HC2601收盘价3256元/吨，涨21元、涨幅0.65%；I2601收盘价777元/吨，涨3元、涨幅0.39%；J2601收盘价1768元/吨，涨71.5元、涨幅4.21%；JM2601收盘价1258.5元/吨，涨61.5元、涨幅5.14% [1] - 10月23日跨月价差中，RB2601 - 2605为 - 57元/吨，跌13元；HC2601 - 2605为 - 15元/吨，跌5元；I2601 - 2605为21元/吨，跌3元；J2601 - 2605为 - 128元/吨，持平；JM2601 - 2605为 - 66.5元/吨，涨8.5元 [1] - 10月23日价差/比价/利润方面，卷螺差185元/吨，涨6元；螺矿比3.95，跌0.01；煤焦比1.4，跌0.01；螺纹盘面利润 - 152.8元/吨，跌31.2元；焦化盘面利润94.2元/吨，跌6.67元 [1] 现货市场 - 10月23日上海螺纹3230元/吨，涨12元；天津螺纹3130元/吨，涨40元；广州螺纹3300元/吨，涨20元；唐山普方坯2950元/吨，涨10元；普氏指数105.65，涨0.55 [1] - 10月23日上海热卷3310元/吨，涨10元；杭州热卷3350元/吨，涨10元；广州热卷3290元/吨，涨20元；坯材价差280元/吨，跌10元；日照港PB粉783元/吨，涨2元 [1] - 10月23日青岛超特粉708元/吨，持平；如熙换留疆750元/吨，持平；甘其毛都炼焦精煤1310元/吨，持平；青岛港准一级焦（出库）1480元/吨，持平；青岛港PB粉782元/吨，涨1元 [1] - 10月23日基差方面，HC主力54元/吨，涨1元；RB主力159元/吨，跌3元；I主力38元/吨，持平；J主力 - 141.6元/吨，跌58.5元；JM主力81.5元/吨，跌49元 [1] 各品种分析 - 钢材周产业数据延续改善，社会库存去化，中间环节压力不大，总体供需双增，产业弱稳，库存水平与23年相当、高于去年同期，压制价格上方弹性，热卷改善明显，建材相对中性，周四现货小涨、成交持稳，宏观稳中求进与高质量发展，产业维持微弱平衡，“银十”有旺季需求释放，市场心态谨慎，需求爆发力不足，成本端结构性分化，暂不推荐参与方向性投机交易 [3] - 硅铁锰硅短期生产利润不佳，供给难有增量，采暖季煤炭价格偏强，成本有支撑，铁水维持高位，对双硅需求旺盛，钢厂减产驱动不足，铁水难有较大减量，硅铁库存正常，后续累积压力不大，现货价格偏高，基差走强，期货估值不高，宏观情绪偏暖，利好政策加快出台 [3] - 焦煤焦炭现货端焦炭第二轮提涨下周落地概率大，港口贸易报价走强，产地炼焦煤竞拍多数上涨，蒙煤口岸贸易企业报价创新高，下游接受能力有限，成交少；期货端周四焦煤期货大幅上涨领涨商品市场，夜盘冲高回落，基本面焦煤供给扰动频繁、供应偏低，钢厂铁水日均产量高位，刚需强，供需偏紧，今日上涨是基本面和消息面推动，叠加市场期待和原油反弹，但焦煤期货价格来到前期高位，突破有不确定性，黑色板块受终端需求和钢材淡季影响，下游钢材涨价难，成本挤压钢厂利润，制约焦煤价格突破 [3] - 铁矿石近两天商品整体在原油带动下走强，黑色板块焦煤明显，铁元素偏弱，因铁矿供需边际走弱，短期内供给未受大幅影响，年内铁水高位但逐步减产，铁水轮转可调节钢材供需，若后续不减产4季度铁矿将供需过剩，西芒杜铁矿石发运预期限制价格高点 [3]