报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅和多晶硅基本面目前一般，工业硅10月底西南减产或使供需格局好转，若有产能退出政策，盘面或上涨；多晶硅11月产量或降，但下游排产有走弱可能，中长线适合逢低布局多单 [3][7] 行业细分总结 工业硅 - 市场表现：2025年10月23日，工业硅期货主力合约2511偏强震荡，开于8505元/吨，收于8705元/吨，较前一日结算变化205元/吨，变化2.41%；持仓76195手，仓单总数48371手，较前一日变化 -367手 [1] - 供应情况：工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9300 - 9400元/吨，421硅在9500 - 9800元/吨等；10月23日主要地区社会库存共计55.9万吨，较上周减少0.3万吨，其中普通仓库12.3万吨，较上周增加0.3万吨，交割仓库43.6万吨，较上周减少0.6万吨 [1] - 消费情况：有机硅DMC报价11000 - 11300元/吨，市场均价较上周环比下降150元/吨，成交价格重心小幅下移，但部分企业报价持稳 [2] - 策略建议：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [3] 多晶硅 - 市场表现：2025年10月23日，多晶硅期货主力合约2511震荡运行，开于50225元/吨，收于50760元/吨，收盘价较上一交易日变化1.05%；主力合约持仓45407手，当日成交86148手 [4] - 供需情况：多晶硅现货价格持稳，厂家和硅片库存增加，多晶硅库存环比变化1.98%，硅片库存环比6.70%；多晶硅周度产量环比变化 -4.84%，硅片产量环比变化2.65%；10月产量预计增加，11月西南减产产量或下滑 [5] - 下游产品价格：硅片、电池片、组件价格大多持稳 [5][6] - 策略建议：短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [7][8]