报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PG主力合约显著上行主因宏观与地缘方面消息扰动 ，虽现货供应压力大、PG基差大跌转负，但在关税政策和地缘扰动下，出于对未来供应的担忧，盘面短期可能难以大幅下跌 ，且化工需求支撑，燃烧需求预期回暖 [4] 相关目录总结 日度变化 - 周四民用气反弹，华东4267（+8），山东4340（+90），华南4400（+0） ，醚后碳四4440（+50） ，最低交割地为华东，基差-89（-21），11 - 12月差122（-22） ，FEI和CP上涨，分别494.5（+16.5）、456（+9）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约显著上行，基差-20（-334），11 - 12月差137（+59） ，国内民用气价格大幅下跌 ，最便宜交割品为山东民用气4200（-250）；华东4345（-39），华南4460（-110） ，万华+2300手仓单 ，外盘价格大跌；FEI月差-10美金（+5），CP月差-4美金（+5） ，内外价差PG - CP至132（+27）；PG - FEI至112（+14） ，FEI - CP至20（+12.5） ，美亚套利窗口关闭 ，CP丙丁烷到岸贴水大幅上涨，华南78（+26） ，运费大跌，美湾 - 日本108（-18）、中东 - 远东60.5（-2.5） ，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新-71（-12） ，PDH制丙烯利润下降 ，库存压力偏高，短期供应压力大 ，PDH开工率68.76%（-2.12pct），中景二期恢复，但渤化检修、万达天弘短停；下周预计开工企业陆续提负 [4]