报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC盘面震荡下跌后或随宏观情绪反弹，供应充裕，需求恢复，出口有韧性但制品出口或受影响，期货仓单高位压制价格，需关注政策影响 [3] - 烧碱现货价格稳定，供应或增加，需求有不确定性，库存去化，成本有支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4702元/吨（+14），华东基差 -72元/吨（-14），华南基差 -2元/吨（-14） [1] - 现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+0），华南电石法报价4700元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润 -12元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -713元/吨（-91），PVC乙烯法生产毛利 -553元/吨（-14），PVC出口利润 -0.6美元/吨（-3.8） [1] - 库存与开工：厂内库存36.0万吨（-2.3），社会库存55.6万吨（-0.1），电石法开工率74.73%（-7.03%），乙烯法开工率76.10%（-2.44%），开工率75.14%（-5.66%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量55.6万吨（-2.8） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2380元/吨（+36），山东32%液碱基差183元/吨（-67） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（-10），山东50%液碱报价1280元/吨（-10） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1571元/吨（-31），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）988.3元/吨（+48.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC）226.28元/吨（-31.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1241.75元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.33万吨（-1.79），片碱工厂库存2.45万吨（+0.34），开工率81.40%（-2.90%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.22%（-0.10%），印染华东开工率66.76%（+0.13%），粘胶短纤开工率88.61%（-1.02%） [2] 市场分析 PVC - 供应端部分检修企业恢复，新投产能量产，供应充裕 [3] - 需求端下游开工恢复，点价成交好转，社会库存小幅去库但绝对值偏高 [3] - 9月出口34.64万吨，环比增21.94%，同比增24.53%，累计出口292.15万吨，同比增50.58%，出口有韧性，但制品出口或受影响 [3] - 期货仓单高位，套保压力压制价格，需关注政策影响 [3] 烧碱 - 供应端新投产能量产，检修企业恢复，预计供应量增加 [3] - 需求端山东氧化铝订单稳定，河南氧化铝厂降负带动减产预期增加，非铝端开工回升 [3] - 库存去化，山东库存因检修和采购去库 [3] - 广西氧化铝厂投产有不确定性，需关注采购情况，成本有支撑 [3] 策略 PVC - 单边：观望 [4] - 跨期：V01 - 05逢高反套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：宽幅震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]