核心观点 - 报告维持对建筑装饰行业“看好”的投资评级，建议关注重大工程投资机会并采取低估值策略[3][4] - 在“稳增长、扩内需”政策持续发力背景下，重大工程建设提速扩容，资金保障得到强化，为行业投资提供韧性[5] - 当前建筑板块选股围绕“红利主线”和“建筑+主线”两条主线进行[8] 行业要闻 - 2025年前三季度全国铁路建设进展明显加快，累计完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%，新投产铁路里程968公里[5][11] - 2025年1.3万亿元超长期特别国债发行计划已全部完成，其中8000亿元用于重大基础设施和“两重”项目建设，5000亿元用于新质生产力和“两新”领域[5][11] - “十四五”期间全国累计筹集各类保障性住房和城中村、危旧房改造等安置住房1100多万套（间），改造城镇老旧小区24万多个，惠及居民1.1亿人，新增停车位340多万个、城市绿道2.5万公里[5][12] - 九部门联合印发新型城市基础设施建设行动方案（2025—2027年），提出从九大方面系统推进[6][11] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，中央投资支持比例为核定总投资的20%，聚焦建材等重点行业节能降碳改造[6][11] 公司动态与订单情况 - 多家公司公布2025年前三季度新签订单情况：中国核建新签合同1129.62亿元，同比+5.84%；隧道股份累计中标690.29亿元，同比+5.06%，其中海外施工业务中标83.50亿元，同比+189.88%；江河集团累计中标约222.13亿元，同比增长6.13%；四川路桥累计中标约971.73亿元，同比+25.16%[14] - 部分公司订单出现同比下降：海南发展第三季度新签订单3.97亿元，同比-27.56%；中国中冶新签合同额7606.7亿元，较上年同期降低14.7%；华建集团新签合同额54.70亿元，同比下降20.59%；上海建工累计新签合同1921.22亿元，同比-30.84%[14] - 鸿路钢构2025年前三季度钢结构产品产量约361.02万吨，较上年同期增长11.06%[14] - 美丽生态控股孙公司中标城市更新项目，金额为23.75亿元[14] 市场表现回顾 - 本周（20251013-20251019）上证指数下滑1.47%、深证成指下滑4.99%、创业板指下滑5.71%[8][18] - 同期申万建筑装饰指数下滑1.67%，其中装修装饰、工程咨询服务及钢结构涨幅居前，分别为+3.40%、+2.68%、+0.72%[8][18] - 个股方面，本周申万建筑共有48只股票上涨，涨幅前五的分别为：矩阵股份(+39.20%)、华建集团(+28.11%)、*ST东易(+26.23%)、国晟科技(+26.15%)、科新发展(+17.87%)[8][18] 资金与宏观数据跟踪 - 本周专项债发行量为298.05亿元，截至2025年10月19日，累计发行量65,113.04亿元，同比+29.07%[25] - 本周城投债发行量为721.64亿元，净融资额-28.66亿元，截至2025年10月19日累计净融资额-4,557.29亿元[25] - 本周美元兑人民币即期汇率为7.1265，较上周收盘价上涨0.3bp；十年期国债到期收益率为1.8246%，较上周上涨0.40bp；一个月SHIBOR为1.5590%，较上周上涨0.10bp[27]