报告行业投资评级 - 原油：★★★，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油：☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 沥青：☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 液化石油气：☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 原油市场中期走势承压，地缘风险溢价回落，短期下跌动能趋弱，行情或转为偏弱震荡 [2] - 燃料油短期震荡偏弱，高硫近端有支撑，中期供应压力上升，低硫供需双弱，可关注高硫裂解价差做空和高低硫价差做扩机会 [2] - 沥青主力合约窄幅震荡，市场维持紧平衡格局，成本端弱势拖累下承压 [3] - 液化石油气主力合约窄幅震荡，远月合约相对承压，基差收窄至接近平水位置 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 9月以来全球石油累库速度加快，四季度累库幅度达1.5% [2] - 三大机构10月报上调今明两年盈余幅度，原油市场中期走势承压 [2] - 加沙一阶段停火协议达成，美俄元首会谈计划为俄乌和解创造契机，油市地缘风险溢价回落 [2] - 油价临近四月贸易战低点，无额外利空因素驱动下短期下跌动能趋弱，行情或转为偏弱震荡 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 短期燃料油绝对价格跟随成本端震荡偏弱，高硫供应受地缘因素影响，我国进料需求边际提升，近端价格有支撑 [2] - 中期高硫出口预计增加，供应压力上升，低硫维持供需双弱格局，海外供应充裕，加注需求无亮点 [2] - 策略上可关注高硫裂解价差做空机会和高低硫价差做扩空间 [2] 沥青 - 今日沥青主力合约窄幅震荡，全国沥青周度开工率环比下滑 [3] - 北方部分地区大幅降温、南方降雨天气导致终端需求受阻，预计10月需求弱于预期 [3] - 社会库库存稳定去库，厂库库存下降但去库力度较弱，整体商业库存小降，市场维持紧平衡格局，成本端弱势拖累下BU承压 [3] 液化石油气 - LPG主力合约延续窄幅震荡，远月合约相对承压，本周供应量小幅增长 [4] - 当前化工需求增长，燃烧需求平淡，周度炼厂及港口库存均回落 [4] - 近期各区现货价格下行，主力合约震荡偏强，基差自节后高位收窄至接近平水位置 [4]