报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，可考虑回调较多时逢低试多；套利和期权均建议观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年10月20日，2601合约豆油收盘价8298元，涨42元；棕榈油收盘价9318元，涨10元；菜油收盘价9918元，涨57元。各品种不同地区现货价及基差有相应涨跌 [3] - 月差收盘价：2025年10月20日，豆油1 - 5月差196元，跌18元；棕油1 - 5月差22元，跌22元；菜油1 - 5月差370元，跌16元 [3] - 跨品种价差：2025年10月20日，01合约Y - P价差 - 1020元，涨32元；OI - Y价差1620元，涨15元；OI - P价差600元，涨47元；油粕比2.87，跌0.01 [3] - 进口利润：2025年10月20日，马来&印尼24度棕榈油11月船期CNF价1107，盘面利润 - 144；鹿特丹毛菜油11月船期FOB价1100，盘面利润 - 941 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第41周，豆油库存126.5万吨，上周124.9万吨，去年同期113.0万吨；棕榈油库存54.8万吨，上周55.2万吨，去年同期51.6万吨；菜油库存57.1万吨，上周58.3万吨，去年同期41.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：ITS数据显示，马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量为1044784吨，较上月同期增加3.4% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至10月10日库存54.76万吨，环比减0.83%，进口利润倒挂收窄，基差稳中偏弱，预计短期震荡，可回调试多05合约，关注印尼B50政策及10月马棕产量 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量216.62万吨，开机率59.59%，截至10月10日库存126.51万吨，环比增1.31%，基差偏稳，预计维持震荡，可回调试多05合约 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海菜籽压榨量1.2万吨，开机率3.2%，截至10月10日库存57.1万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油报价增加，进口利润倒挂扩大，进口相对稳定，基差偏稳，预计沿海去库延续，关注买船及政策变动 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，可考虑回调较多时逢低试多 [11] - 套利：观望 [11] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [14][17]