报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进入10月中旬主产地煤矿产量陆续恢复，供应宽松；电厂库存持续去库，进口利润打开，电厂仅维持刚需采购，港口调入和调出低位，港口库存区间波动，随着全国高温褪去，电厂日耗季节性回落，耗煤量减少，沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口安监加强，煤矿开工率暂稳，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价坚挺上涨，预计短期内煤价上涨为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 10月20日港口动力煤市场维持强势上行态势，5500大卡市场报价765 - 775元/吨，5000大卡市场报价670 - 685元/吨，4500大卡市场报价575 - 585元/吨；内蒙、榆林、山西等地非电企业用煤各煤种有不同价格区间；江内港口5500大卡动力煤主流报价800 - 810元/吨，5000大卡报价710 - 725元/吨，部分低硫优质煤报价高达730元/吨，4500大卡报价620 - 630元/吨 [3] 重要资讯 - 9月份规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，降幅比8月份收窄1.4个百分点，日均产量1372万吨；1 - 9月份规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增长2.0% [4] 逻辑分析 - 供应上西北地区降雨影响消退，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率提升，10月20日鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量400万吨以上，国内供应整体收紧 [5] - 进口方面受内贸煤价好转影响，本周进口市场情绪回暖，沿海电厂询货积极性提高，市场成交氛围好转 [5] - 需求方面南方降温、北方进入供暖季，热力企业与电厂用煤压力增大，但终端下游电厂优先兑现长协煤合同，对市场煤采购谨慎，仅满足少量刚性需求 [5] - 库存方面铁路运输恢复正常，大秦线日均运量100万吨，呼局批车数20列附近，调入恢复，港口调入低位，调出持续低位，10月20日环渤海港口库存2231万吨，位于历年中性水平，沿海电厂日耗季节性回落，库存稳定，内地电厂库存依旧偏高 [5]