报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场因下游采购疲软出货放缓、库存积累，现货货源充裕，老仓单压力未消，反弹乏力，建议单边和期权观望，继续关注 11 - 1 反套机会 [11][12][13] - 胶版印刷纸未来供需结构难改善，供应预计增加，需求 10 月难提振，建议 01 合约背靠现货市场价格下沿做空，套利观望，卖出 OP2601 - C - 4400 [19][20][22] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 胶版印刷纸现货价格稳定，期货 01 合约收盘价 4206 元，跌 0.24%，成交量 282，降 12.69%，持仓量 1153，增 1.14% [3] - 纸浆现货部分牌号价格有调整，期货 11 合约收盘价 4856 元，涨 0.21%，成交量 116702，降 19.63%，持仓量 94482，降 12.46%，仓单量 227676，降 3611 [3] 第二部分 行情研判 纸浆方面 - 市场回顾：期货合约小幅反弹，SP 主力 11 合约夜盘报收 4856 点，涨 0.21%；现货市场针叶浆部分略上调，阔叶浆挺价，本色浆和化机浆持稳 [4] - 重要资讯：泰盛（贵州）竹资源发展有限公司黔北 20 万吨竹浆纸一体化竹产业结构调整（以竹代塑）扩建项目（三期）环评前期研究启动；9 月核心 CPI 同比涨幅扩大，PPI 同比降幅收窄，9 月末 M2、M1、M0 余额同比增长 [9][10] - 逻辑分析：下游采购疲软使出货放缓、库存积累，现货货源充裕，阔叶浆供应足，老仓单压力未消，市场反弹乏力 [11] - 交易策略：单边观望，继续关注 11 - 1 反套机会，期权观望 [12][13] 胶版印刷纸方面 - 市场回顾：现货价格稳定，高白双胶纸山东市场主流成交 4600 - 4750 元/吨，本白双胶纸 4300 - 4500 元/吨；原料木浆价格稳，木片收购价趋强；期货 OP2601 震荡，报收 4206 点，跌 0.24% [16] - 重要资讯：国庆假期后，玖龙纸业北海基地 PM55 高档文化纸生产线开机出纸，可年产 30 万吨；9 月核心 CPI 同比涨幅扩大，PPI 同比降幅收窄 [17][18] - 逻辑分析：未来供需结构难改善，复产产能落地使供应增加，需求 10 月难提振，下游刚需采购，整体趋弱 [19] - 交易策略：01 合约背靠现货市场价格下沿做空，套利观望，卖出 OP2601 - C - 4400 [20][21][22] 第三部分 相关附图 - 包含国产浆产量、纸浆场内库存、阔叶浆生产利润、化机浆生产利润、双胶纸产量、双胶纸场内库存、双胶纸社会库存、双胶纸生产利润等历史数据图表 [23][26][28][33]