报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受关税黑天鹅股市反弹行情带动，风险偏好回落对债市形成影响，同时美联储降息预期持续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 [3] - 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [4] - 单边策略上，回购利率回落，国债期货价格震荡，2512合约谨慎偏多 [4] - 套利策略上，关注TF2509基差回落 [4] - 套保策略上，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 中国CPI月度环比0.10%，同比-0.30%；中国PPI月度环比0.00%，同比-2.30% [9] - 社会融资规模437.08万亿元，环比变化值+3.42万亿元，环比变化率+0.79%；M2同比8.40%，环比变化值-0.40%，环比变化率-4.55%；制造业PMI49.80%，环比变化值+0.40%，环比变化率+0.81% [10] - 美元指数98.68，环比变化值-0.36，环比变化率-0.36%；美元兑人民币（离岸）7.1274，环比变化值-0.015，环比变化率-0.21%；SHIBOR 7天1.41，环比变化值-0.01，环比变化率-0.63%；DR007 1.42，环比变化值-0.01，环比变化率-1.01%；R007 1.53，环比变化值+0.02，环比变化率+1.49%；同业存单（AAA）3M 1.59，环比变化值-0.01，环比变化率-0.38%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率-0.38% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等相关内容，但未给出具体数据 [12][16][22] 三、货币市场资金面概况 - 涉及Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等相关内容，但未给出具体数据 [26] 四、价差概况 - 涉及国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T、2TS - TF、2TF - T、3T - TL、2TS - 3TF + T）等相关内容，但未给出具体数据 [26][31][28] 五、两年期国债期货 - 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等相关内容，但未给出具体数据 [30][33][41] 六、五年期国债期货 - 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等相关内容，但未给出具体数据 [43][50] 七、十年期国债期货 - 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等相关内容，但未给出具体数据 [51][52] 八、三十年期国债期货 - 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等相关内容，但未给出具体数据 [58][60][64]