报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期中美贸易摩擦不确定性提升、美国政府停摆尚未结束、美联储10月降息概率较高等因素将继续支撑金价高位运行；白银整体维持偏强运行态势，但需关注跨市价差结构异常及中美贸易摩擦对银价的影响 [6] - 中长期来看，美联储年内仍有降息空间，全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月10日，沪金期货主力合约收涨4.82%至914.32元/克，沪银期货主力合约收涨2.22%至11169元/千克 [5] 逻辑分析及策略展望 - 以色列、哈马斯停火协议使部分投机资金获利了结，引发贵金属市场波动；特朗普宣布对中方加征关税及出口管制，避险情绪升温，提振贵金属价格 [6] - 短期中美贸易摩擦不确定性、美国政府停摆、美联储10月降息概率较高等因素支撑金价；白银维持偏强态势，但需关注跨市价差结构异常及中美贸易摩擦对银价的影响 [6] 中长期支撑 - 中长期内，美联储有降息空间，全球地缘不确定性、美国债务问题、大国博弈增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [7] 价格数据 | 品种 | 10月10日价格 | 10月9日价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现（美元/盎司） | 3965.30 | 4028.99 | -1.6% | | 伦敦银现（美元/盎司） | 49.82 | 48.97 | 1.7% | | COMEX黄金（美元/盎司） | 3980.10 | 4048.10 | -1.7% | | COMEX白银（美元/盎司） | 47.47 | 48.30 | -1.7% | | AU2512（元/克） | 901.56 | 914.32 | -1.4% | | AG2512（元/千克） | 11082.00 | 11169.00 | -0.8% | | AU (T+D)（元/克） | 898.10 | 910.93 | -1.4% | | AG (T+D)（元/千克） | 11020.00 | 11129.00 | -1.0% | [5] 价差/比价数据 | 品种 | 10月10日价差/比价 | 10月9日价差/比价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金TD - SHFE活跃价差（元/克） | -3.46 | -3.39 | 2.1% | | 白银TD - SHFE活跃价差（元/千克） | -62 | -40 | 55.0% | | 黄金内外盘（TD - 伦敦）价差（元/克） | -7.67 | -10.09 | -24.0% | | 白银内外盘（TD - 伦敦）价差（元/千克） | -1627 | -1346 | 20.9% | | SHFE金银主力比价 | 81.35 | 81.86 | -0.6% | | COMEX金银主力比价 | 83.85 | 83.82 | 0.0% | | AU2602 - 2512（元/克） | 2.96 | 2.86 | 3.5% | | AG2602 - 2512（元/千克） | 24 | 27 | -11.1% | [5] 持仓数据 | 品种 | 10月10日持仓数量 | 10月9日持仓数量 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金ETF - SPDR（吨） | 1017.16 | 1013.44 | 0.37% | | 白银ETF - SLV（吨） | 15443.76026 | 15452.22856 | -0.05% | | COMEX黄金非商业多头持仓数量（张） | 332808 | 326778 | 1.85% | | COMEX黄金非商业空头持仓数量（张） | | | 9.43% | | COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张） | 266749 | 266410 | 0.13% | | COMEX白银非商业多头持仓数量（张） | 72318 | 71623 | 0.97% | | COMEX白银非商业空头持仓数量（张） | 20042 | 20085 | -0.21% | | COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张） | 52276 | 51538 | 1.43% | [5] 库存数据 | 品种 | 10月10日库存 | 10月9日库存 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金库存（千克） | 70728.00 | 70728 | 0.00% | | SHFE白银库存（千克） | 1169061.00 | 1186846 | -1.50% | | COMEX黄金库存（金衡盎司） | 39940670 | 39940670 | 0.00% | | COMEX白银库存（金衡盎司） | 522463797 | 526124328 | -0.70% | [5] 利率/汇率/股市数据 | 品种 | 10月10日数据 | 10月9日数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元/人民币中间价 | 7.10 | 7.11 | -0.08% | | 美元指数 | 98.82 | 99.40 | -0.59% | | 美债2年期收益率 | 3.52 | 3.60 | -2.22% | | 美债10年期收益率 | 4.05 | 4.14 | -2.17% | | VIX | 21.66 | 16.43 | 31.83% | | 标普500 | 6552.51 | 6735.11 | -2.71% | | NYMEX原油 | 58.24 | 61.52 | -5.33% | [5]