晨 会 纪 要 [2025]第 185 号 整理记录：李育文 研究所今日晨会要点如下: 一、 宏观策略 1.1 策略点评（仇华） 近期中美关税冲突风险上升，特朗普宣布将对中国商品增加 100%关税 特朗普在 10 月 10 日通过社交媒体"真相社交"宣布：自 2025 年 11 月 1 日起，对所有从中国 进口的商品加征额外 100%的关税；同时实施"所有关键美国制造软件"的出口管制。而从 4 月特朗普增加中国关税的过程来看， 特朗普敢说敢做，但是最终走向还取决于期限前是否会出现重大转机。 特朗普此次计划增加的关税将覆盖所有中国出口商品，包括：消费电子产品（手机、电 脑）、机械设备、纺织品、玩具、农产品等。若此次增加的关税落地，美国对中国商品的关 税税率多数在 140%以上。 我们认为，由于中美就关税问题，在 4 月以来已进行了多轮谈判，此次双方的动作基本抹除 了此前谈判成果。未来中美之间大概率会继续保持若即若离的状态，但随着中国出口美国商 品比例不断下滑，美国的谈判筹码在持续缩减，双方之间的冲突逐步走向缓和是大概率事 件，但过程中难免出现一定波折。 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点 ...