报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周超长信用债利差触及新高，债市情绪偏弱，利率中枢上行，成交表现不佳，且缺乏增量资金支撑，短期内调整趋势难逆转，久期策略需谨慎 [2][4][34] 根据相关目录分别进行总结 存量市场特征 - 超长信用债收益率中枢持续走高，本周债市情绪偏弱，存量超长信用债利率中枢进一步上行，2.6%-2.7%收益率的存量超长信用债只数增长至248只 [2][11][12] 一级发行情况 - 国庆节前一周未有超长信用债发行 [3][20] 二级成交表现 - 超长信用债指数跌幅大于其余主流债券品种，本周中短信用债、银行次级债等指数价格企稳，但10年以上AA+信用债指数环比下跌0.24% [4][21] - 超长信用债流动性承压，本周7年以上普信债成交笔数合计62笔，收益率与利差双升，10年以上普信债成交收益上行幅度靠前，与20 - 30年国债价差走阔至50bp以上 [4][24] - 超长信用债交投情绪偏弱，10年以上品种TKN占比读数处于低位，高估值成交偏离幅度远高于10年内长债 [4][28] - 投资者结构方面，基金抛售超长信用债，交易盘配置受久期风险和流动性瑕疵影响，保险、理财等机构承接力度有限，难以逆转调整趋势 [4][32] - 各期限活跃超长信用债与相近期限国债利差升至24年来高点，10年期左右品种利差走阔至年内新高，虽调整后票面优势显现，但缺乏增量资金，久期策略需谨慎 [34]