报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国庆假期需做好风险管理，股指、人民币汇率有节前节后规律，节后关注国内政策窗口期下部分商品板块机会，还需关注假期重要事件[1] - 国内强预期弱现实割裂加剧，关注节后政策预期及旺季不旺预期修正可能[1] - 美国通胀前景更明朗，支持美联储降息，政府停摆风险上升且再加码关税[1] - 商品分板块来看，不同板块有不同投资关注点，黄金仍有望继续走强[1] - 策略上工业品和贵金属逢低多配[2] 市场分析 假期风险管理 - 10月1 - 8日国庆假期跨越6个外盘交易日，历史上股指节前有调整风险、节后走高，人民币汇率节前贬值、节后修复，黄金持仓过节风险低且趋势看涨，节后一个月关注焦煤钢矿、非金属建材等商品板块机会，假期有美国政府临时支出议案等重要事件[1] 国内经济情况 - 8月经济压力边际增加，数据转弱呈现“工业缓、投资弱、消费淡”特征，外部关税压力增加，国内频提稳增长政策，关注节后政策预期及旺季不旺预期修正可能，六部门印发机械行业稳增长方案，力争2025 - 2026年营业收入年均增速达3.5%左右，新型政策性金融工具规模5000亿元[1] 美国经济情况 - 8月ISM制造业指数连续六个月萎缩，CPI同比增2.9%，PPI增速回落，新增非农和失业率不及预期支持美联储降息，零售销售月率0.6%超预期，新建住宅销售激增至年化80万户，房价同比上涨，美联储降息25个基点，政府停摆风险上升，再加码关税[1] 商品分板块情况 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期关注贵金属和农产品等。黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块长期供给受限未缓解但近期边际供给略增，能源中期供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品受关税和通胀预期驱动需等基本面信号，贵金属黄金仍有望走强[1] 策略 - 工业品和贵金属逢低多配[2] 要闻 - 六部门印发机械行业稳增长方案，力争2025 - 2026年营业收入年均增速达3.5%左右，突破10万亿元[4] - 国家发改委表示经济运行有挑战，将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模5000亿元用于补充项目资本金[4] - 中共中央政治局决定二十届四中全会于10月20 - 23日在北京召开[4] - 9月29日A股市场高开高走，沪指涨0.9%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%，券商等金融股爆发[4] - 美国政府关门风险高，9月非农就业报告可能延迟发布，再加码关税，与特朗普就支出法案紧急磋商[1][4] - 欧盟恢复对伊朗核相关制裁[1][4] - 9月29日现货黄金站上3820美元/盎司，日内涨1.6%[1][4]