季度报告——纯苯/苯乙烯 弱预期暂未扭转，估值修复尚待时日 | 走势评级: | | --- | [T走ab势le_评R级an：k] 纯苯：震荡 苯乙烯：震荡 报告日期： 2025 年 9 月 30 日 ★纯苯：进口增量及新产能爬坡双重压力下，或再度转入累库格局 纯苯四季度面临的供应压力仍旧偏大：一方面在欧美纯苯货源宽松、 国际贸易流重构的背景下，纯苯远月进口量级预期再度抬升；另一 方面，国内新装置投放后产量逐步爬坡，预计四季度石油苯国产量 均值在 161 万吨/月附近。而下游则受制于利润问题，需警惕潜在降 负可能。纯苯在三季度阶段性去库后，四季度可能重新转为累库格 局。这也是近期纯苯港口库存持续去化，但估值却持续低位运行的 原因。在出现更多的计划外供应减量前，BZN 反弹空间或较为有限。 能 ★苯乙烯：胀库隐忧倒逼 EB-BZ 价差收窄，四季度难有明显修复 源 化 工 苯乙烯其 1-8 月总产量与去年同期相比增长 16.6%，极高的供应水平 使得苯乙烯港口库存超季节性累积，同时后续仍有广西石化、吉林 石化两套 60 万吨/年大装置存在投放预期，苯乙烯-纯苯价差近期快 速收窄。虽然当前的苯乙烯利润情况已经使得部 ...