2025 年 09 月 30 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 168 期 观点精粹: 最新报告摘要 两条技术路线下的降息预期测算--固定收益专题研究 从三个细节谈起，债券调整到位了吗？--债券研究周报 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、两条技术路线下的降息预期测算--固定收益专题研究 分析师：颜子琦 S0350525090002 分析师：刘畅 S0350524090005 本篇报告解决了以下核心问题：如何通过利率互换定价与浮息债利差分析两条技术路线，量化当前市场交易中 隐含的降息预期，以弥补传统流动性分析中的不足。以及如何基于当前的市场共识，判断未来若政策宽松落地 可能带来的债市预期差与投资机会。 从资金面到利率定价的核心问题 当前对流动性的分析容易陷入定性臆测、过度聚焦历史、过度关注前瞻的问 题，而有效的利率研判必须结合"纵向预测"与"横向定价"，其中后者是当前研究的核心堵点。为解决这一 问题，本文通过利率互换定价与浮息债利差分析两条技术路线，分析当前市场交易中隐含的 ...