报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材投资评级为★☆★，未明确说明含义 [1] - 20号胶投资评级为ななな，未明确说明含义 [1] - 天然橡胶投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 郑棉短期走势偏弱，建议暂时观望；白糖关注后续天气和甘蔗长势；苹果操作维持偏空思路；天然橡胶和合成橡胶策略以观望为主；纸浆操作暂时观望；原木操作维持偏多思路 [2][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续下跌，现货成交偏弱，新棉预售偏好，旧作库存偏低，新棉上市初期销售或偏好 [2] - 籽棉收购价格跟随盘面走弱，新疆棉花产量丰产概率大，预估区间在720 - 770万吨，轧花厂收购偏谨慎，不会抢收 [2] - 国内产需缺口或大幅缩窄，旺季需求偏弱，纺纱利润不佳拖累棉价，中美贸易谈判待跟踪 [2] 白糖 - 美糖上周震荡，巴西中南部生产进度加快，甘蔗压榨量和产糖量同比增加 [3] - 郑糖弱势震荡，今年销售节奏快，现货压力轻，交易重心转向下榨季估产 [3] - 广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季食糖产量预期较好，关注后续天气和长势 [3] 苹果 - 期价偏强运行，新季度采青富士上色慢、质量一般，晚熟富士果个偏小 [4] - 早熟苹果行情好，果农看涨，预计晚熟富士开秤价高，但产量同比变化不大，供应缺乏利多 [4] - 陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期，价格有压力 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU继续小跌，NR先抑后扬，BR继续下跌，国内天然橡胶和合成橡胶现价稳中有跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨多，国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落 [6] - 国内全钢胎开工率微升，半钢胎开工率微降，轮胎企业正常生产，产成品库存增加，国庆放假 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存降至46.12万吨，顺丁橡胶社会库存回落至1.22万吨，丁二烯港口库存回升至2.78万吨 [6] 纸浆 - 郑货大幅下跌创新低，针叶浆和阔叶浆现货报价，中国纸浆主流港口样本库存量为203.3万吨，环比降3.7% [7] - 仓单消化慢，布针仓单压制近月，8月纸浆进口量环比减少22.7万吨，港口库存同比偏高 [7] - 纸浆供给宽松，需求一般，下游纸厂降本增效，操作暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，港口报价上调10元，上周到港量增加，10月新西兰辐射松报价上调 [8] - 国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，预计短期内进口不增，供应量维持低位 [8] - 上周港口去库量增加，旺季需求显现，去库顺畅，原木库存总量偏低，压力小 [8]