季度报告-短纤 风止青萍，水阔无波 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 报告日期： ★供应：行业维持高开工，但缺乏继续向上的弹性 四季度仅宿迁逸达一套 30 万吨/年装置存在投放概率，但即便能在 年底前落地，亦难在年内释放显著增量。与此同时，当前存量产能 开工率已达到 95%附近，再度提升的空间十分有限，理论上短纤供 应端已缺乏足够的增量弹性。 ★内需：旺季启动偏慢、成色堪忧，纱厂环节环比改善 能 源 化 工 终端纺服内需表现平稳、出口增速由正转负，相较前两年，纺织服 装需求明显褪色、亮点难寻。年内纺企订单持续疲弱，淡旺季切换 节奏滞后，"金九银十"旺季成色不足已初现端倪。下游纱厂成品 库存与亏损压力仍未根除，但三季度环比改善，备货水平有所增加， 短纤库存去化较为顺畅。 ★出口：短纤出口维持强势增长 2025 年 1-8 月，未梳的聚酯短纤（税则号 55032000）出口数量累计 109.65 万吨，同比增长 29.5%。粗略估算下，前八个月短纤合计出 口增量大约消化了短纤新增产量的 63.6%，在内需亮点不足的情况 下，出口市场托举效应显著。 ★投资建议 ★2024 年瓶片价格被动跟随原料走势 基本面来看， ...