2 0 2 5年四季度聚酯策略报告 2 0 2 5 年 9 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 聚酯：原料投产在即，供需宽松格局 p 2 | 目 | 录 | | --- | --- | | 1、PX&PTA&MEG价格：成本端原油价格承压 | | | 2、PX：新增装置产能有限 | | | 3、PTA：新装置投产落地，供需宽松 | | | 4、MEG：煤制利润好，装置重启积极，累库预期增强 | | | 5、聚酯需求情况：需求前置，四季度需求偏弱 | | | 6、PX&PTA&MEG持仓情况 | | p 3 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 p 4 1.1 价格：聚酯产业链各品种涨跌幅 石脑油-原油 （美元/吨） MX-石脑油 （美元/吨） PXN （美元/吨） PX-MX （美元/吨） PTA加工费 （元/吨） 石脑油制MEG现金流 （美元/吨） POY现金流 （元/吨） FDY现金流 （元/吨） DTY现金流 （元/吨） 煤制MEG现金流 （元/吨） 2025/9/23 105.3 60.5 2 ...