黑色板块研发报告 钢材 10 月报 2025 年 9 月 26 日 需求改善估值偏低，钢价存在修复空间 第一部分 前言概要 银河期货 第 1 页 共 17 页 黑色板块研发报告 钢材 10 月报 2025 年 9 月 26 日 第二部分 基本面情况 图 1：上海 20mm 螺纹现货价格季节图（元/吨） 图 2：上海热卷 4.75mm 现货价格季节图（元/吨） 第 2 页 共 17 页 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2021 2022 2023 2024 2025 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2021 2022 2023 2024 2025 黑色板块研发报告 钢材 10 月报 2025 年 9 月 26 日 图 3：螺纹 01 合约基差季节图（上海）（元/吨） 图 4：热卷 01 合约基差季节图（上海）（元/吨） -500 -300 -100 10 ...