行业投资评级 - 行业投资评级为强大于市且维持 [1] 核心观点 - 报告聚焦固态电池设备公司 梳理了多家企业在固态电池技术领域的布局和进展 包括先导智能 赢合科技 利元亨 宏工科技 海目星 纳科诺尔和曼恩斯特 [1][6][10][15][19][21][25][27][30][32][35][40][41][43] - 固态电池被视为下一代电池技术 相关设备公司正积极研发和推进量产 覆盖干法 湿法等多种工艺路径 [8][18][24][29][34][40][43] - 多家公司已实现设备交付或获得订单 表明行业从研发向产业化迈进 [9][18][24][29][34][40][43] 先导智能 - 先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商 2024年全球市场份额15.5% 中国市场份额19.0% [6] - 2020-2024年营收分别为59亿元 100亿元 139亿元 166亿元 119亿元 归母净利润分别为7.68亿元 15.85亿元 23.18亿元 17.75亿元 2.86亿元 [6] - 2025H1锂电设备营收45亿元 占总营收69% 锂电设备毛利率2022-2024年维持在39%左右 2025H1有所波动 [6] - 公司具备固态电池全线工艺解决方案能力 包括干湿法电极制备 电解质制膜 叠片 等静压等 设备能耗较传统系统降低60% [8] - 已实现全球首条车规级全固态电池整线解决方案交付 并与宁德时代等头部企业达成战略合作 [9] 赢合科技 - 赢合科技是锂电池数字化工厂整线解决方案提供商之一 [15] - 2020-2024年营收分别为24亿元 52亿元 90亿元 98亿元 85亿元 归母净利润分别为1.91亿元 3.11亿元 4.87亿元 5.54亿元 5.03亿元 [15] - 2025H1锂电设备营收28亿元 占总营收66% 毛利率从2024年14.3%修复至2025H1的18.5% [15] - 固态电池设备覆盖湿法和干法工艺 包括涂布 辊压 电解质转印等设备 2024年湿法固态极片涂覆设备已发货至头部客户 2025H1有多款设备交付用于中试线建设 [18] 利元亨 - 利元亨为新能源等行业提供数智整厂解决方案 [21] - 2020-2024年营收分别为14亿元 23亿元 42亿元 50亿元 25亿元 归母净利润分别为1.40亿元 2.12亿元 2.90亿元 -1.88亿元 -10.44亿元 [21] - 2025H1锂电设备营收15亿元 占总营收81% 毛利率修复至27.1% [21] - 掌握全固态电池整线装备制造工艺 产品包括干法涂布 辊压复合一体机 叠片一体机等 并针对硫化物电池设计三级防护体系 [24] - 已向行业头部车企供应全固态电池整线项目 并与30多家客户进行技术交流 已向美国客户交付前段装备 [24] 宏工科技 - 宏工科技聚焦物料自动化处理产线及设备 [27] - 2020-2024年营收分别为3亿元 6亿元 22亿元 32亿元 21亿元 归母净利润分别为0.66亿元 0.50亿元 2.98亿元 3.15亿元 2.08亿元 [27] - 2025H1锂电设备营收6.88亿元 占总营收91% 毛利率26.6% [27] - 在固态电池领域从事物料自动化业务 包括混合均质一体机 干法研磨机等 2024年向客户交付试验线 性能指标达客户要求 [29] 海目星 - 海目星深耕激光和自动化领域 [32] - 2020-2024年营收分别为13亿元 20亿元 41亿元 48亿元 45亿元 归母净利润分别为0.77亿元 1.09亿元 3.80亿元 3.22亿元 -1.63亿元 [32] - 2025H1动力电池激光及自动化设备营收约10亿元 占总营收59% 毛利率10.0% [32] - 固态电池业务以实验线为主 2023年交付全球首条锂金属氧化物固态电池中试线 2024年签约4亿元量产设备订单 技术路线覆盖氧化物和硫化物 [34] 纳科诺尔 - 纳科诺尔是高精度辊压设备供应商 2022年国内锂电辊压设备市场份额23.4% 位列第一 [40] - 最早参与干法电极设备研发 与清研电子合资成立公司 推出四辊 五辊 八辊等系列产品 并建立示范线 [40] - 已与国内头部客户签订干法电极设备采购合同 [40] 曼恩斯特 - 曼恩斯特专注于高精密狭缝式涂布技术 [43] - 在固态电池领域完成湿法和干法双线布局 包括干法多辊成膜系统 陶瓷双螺杆纤维化设备等 [43] - 相关设备订单已陆续发往客户现场 [43]