报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基本面研判，锌、液化石油气、氧化铝等品种趋势空头或震荡偏空，上证50股指期货、原油等品种震荡，沥青、十债等品种震荡偏多或趋势多头 [2] - 基于量化指标研判，棕榈油、豆一、焦炭等品种偏空，铁矿石、玉米、菜粕等品种震荡，豆二、塑料、郑棉等品种偏多 [5] - 股指期货考虑逢低做多，震荡操作为主；国债期货继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持可以逢低做多债券思路 [9][10] - 双焦价格短期或延续震荡上涨，后期需关注“金九银十”成材端的需求成色，以及国庆节前下游补库的节奏 [12] - 铁合金锰硅和硅铁中长期以逢高偏空为主 [13] - 纯碱短期观察产业链情绪发酵情况观望为主，后续回归偏空思路；玻璃当前观望为主 [14] - 铝建议高位观望为主，氧化铝建议逢高做空；沪锌待宏观影响褪去后将震荡走弱；碳酸锂以宽幅震荡运行为主；工业硅可逢低少量试多远月合约，多晶硅维持宽幅区间震荡 [15][17][19][20] - 棉花逢高沽空思路谨慎操作；白糖中线保持逢高空头思路；鸡蛋以反弹做空思路为主；苹果轻仓逢低做多；玉米卖出01虚值看涨期权；红枣暂时观望；生猪近月逢高偏空操作 [23][25][26][27][28][29] - 原油大概率转入供大于求的格局，可考虑逢高试空；燃料油价格将跟随油价波动；塑料预计情绪消退后窄幅偏弱震荡；橡胶谨慎持仓；甲醇转入偏强震荡思路；烧碱预计震荡运行；沥青跟随油价；胶版印刷纸预计震荡运行；聚酯产业链品种料将延续反弹走势；液化石油气中长期维持偏空思路；纸浆预计震荡走势；原木盘面震荡为主；尿素保持震荡思路；合成橡胶谨慎持仓 [31][32][35][36][38][40][41][42][43][44][45] 各板块总结 宏观金融 - 股指期货：A股走势分化，市场量能有所不足，暂震荡思路对待，策略上考虑逢低做多，震荡操作为主 [9] - 国债期货：季末资金面均衡，资金利率小幅上行，市场讨论大行护盘买债，综合基本面和政策工具情况，央行宽松概率增加，策略上继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持可以逢低做多债券思路 [10][11] 黑色 - 煤焦：短期煤焦供应逐步恢复，“反内卷”、环保限产预期重新发酵，期货价格延续高位震荡，未来关注“金九银十”成材端需求和国庆节前下游补库节奏 [12] - 铁合金：锰硅和硅铁中长期以逢高偏空为主，短期双硅主力合约均已回归至主产区升水区间，盘面波动主要取决于黑色板块内的焦煤情绪 [13] - 纯碱玻璃：纯碱短期观察产业链情绪发酵情况观望为主，后续回归偏空思路；玻璃当前观望为主，玻璃产业端现货普涨落实，市场氛围较好 [14] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝节前低位备货，现货升水走高，但整体需求成色不足，建议高位观望为主；氧化铝基本面过剩压力持续上升，建议逢高做空 [15] - 沪锌：国内社会库存有反复，加工费回归高位，炼厂复产节奏加快，供给增量持续释放预期较大，下游需求支撑弱，待宏观影响褪去后锌价将震荡走弱 [17] - 碳酸锂：短期去库状态支撑价格，无明显驱动下以宽幅震荡运行为主 [19] - 工业硅多晶硅：工业硅区间内震荡偏强运行，可逢低少量试多远月合约；多晶硅维持宽幅区间震荡，谨慎操作 [20] 农产品 - 棉花：上下游博弈格局复杂，供给压力逐步加大、需求偏弱，逢高沽空思路谨慎操作，关注原油市场和国际贸易关税问题 [23] - 白糖：内糖基本面偏空，中线保持逢高空头思路，短期关注国庆假日资金大幅离场带来的波动 [25] - 鸡蛋：蛋鸡在产存栏仍较高，以反弹做空思路为主，中秋前减仓为主 [26] - 苹果：新季高开秤预期较强，轻仓逢低做多 [27] - 玉米：现货价格延续分化走势，卖出01虚值看涨期权，关注贸易商收购积极性和下游企业采购节奏 [28] - 红枣：市场价格稳定，消费偏差，暂时观望 [29] - 生猪：供强需弱格局未变，近月逢高偏空操作 [29] 能源化工 - 原油：大概率转入供大于求的格局，可考虑逢高试空，关注美俄谈判后续进展和OPEC+配额是否继续提升 [31] - 燃料油：价格跟随油价波动 [32] - 塑料：聚烯烃自身供应压力较大，预计情绪消退后窄幅偏弱震荡 [35] - 橡胶：极端天气影响，谨慎持仓，关注宏观情绪、供应旺季原料供需、节前现货成交及资金动向 [36] - 甲醇：港口库存压力较大，但累库速度放缓，本周略微去库，转入偏强震荡思路 [36][37] - 烧碱：基本面相对较弱、液氯价格走强，氯碱综合利润稳定，预计震荡运行 [38] - 沥青：自身基本面平稳，跟随油价，9月进入季节性需求旺季，当前刚需支撑，库存降库 [38][39] - 胶版印刷纸：淡季持续下晨鸣复产或将致使供应偏过剩，预计震荡运行，可背靠工厂生产成本线轻仓试多或卖看跌策略 [40] - 聚酯产业链：成本支撑以及需求改善预期下，聚酯链品种料将延续反弹走势，关注具体装置变动情况和产销改善情况 [41] - 液化石油气：供给充裕，中长期维持偏空思路，关注美委、美伊、美俄的地缘扰动 [42] - 纸浆：预计震荡走势，观察港口去库是否持续和现货成交情况 [43] - 原木：基本面偏震荡，盘面震荡为主，关注挺价落实情况和旺季下游订单情况 [43] - 尿素：供应持续增加但真实需求环比下滑，期货保持震荡思路，关注国内尿素出口进一步放量和印度尿素采购招标可能性 [44] - 合成橡胶：主力合约夜盘跌破支撑继续下行，节前资金观望明显，谨慎持仓，关注宏观政策、装置变化及下游采购情绪 [45]