报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块短期尤其国庆长假后或向下回调，但后续或逐渐具备多配性价比，关键时间节点或在十月中旬附近的“四中全会” [10][11] - 螺纹需求乏力，热卷有一定韧性但整体仍偏弱，钢厂利润收窄，若需求难修复钢价存下探风险，需关注四中全会政策动向 [3] - 铁矿石价格震荡运行，短期铁水产量偏强，矿价下有支撑，后续观察下游需求恢复及去库速度 [6] - 锰硅基本面不理想，若无突发扰动难走出独立强势行情；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [11] - 工业硅短期盘面回归震荡，后续关注供需改善程度及政策变化；多晶硅短期价格震荡，若预期未兑现存在回落风险 [14][16] - 玻璃短期偏多看待，关注政策走向；纯碱短期延续震荡整理格局，价格波动幅度有限 [19][23] 各品种行情资讯总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3164元/吨，较上一交易日涨9元/吨（0.285%），当日注册仓单263806吨，环比减少3584吨，主力合约持仓量188.2224万手，环比增加812手 [2] - 天津汇总价格3230元/吨，环比减少0元/吨；上海汇总价格3280元/吨，环比增加10元/吨 [2] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3357元/吨，较上一交易日涨17元/吨（0.508%），当日注册仓单34559吨，环比减少292吨，主力合约持仓量136.7761万手，环比增加668手 [2] - 乐从汇总价格3370元/吨，环比增加10元/吨；上海汇总价格3400元/吨，环比增加10元/吨 [2] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至803.50元/吨，涨跌幅+0.12 %（+1.00），持仓变化-7511手，变化至53.91万手，加权持仓量85.67万手 [5] - 现货青岛港PB粉793元/湿吨，折盘面基差39.85元/吨，基差率4.72% [5] 锰硅硅铁 - 9月24日，锰硅主力（SM601合约）收涨0.58%，收盘报5916元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5800元/吨，环比上日持稳，折盘面5990吨，升水盘面74元/吨 [9] - 硅铁主力（SF511合约）收涨0.77%，收盘报5742元/吨，天津72硅铁现货市场报价5800元/吨，环比上日持稳，升水盘面58元/吨 [9] 工业硅 - 期货主力（SI2511合约）收盘价报9020元/吨，涨跌幅+1.06%（+95），加权合约持仓变化-1424手，变化至508298手 [12] - 华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差180元/吨；421市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-120元/吨 [12] 多晶硅 - 期货主力（PS2511合约）收盘价报51380元/吨，涨跌幅+2.23%（+1120），加权合约持仓变化-2089手，变化至250365手 [15] - 现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比下调0.15元/千克；N型复投料平均价52.5元/千克，环比下调0.15元/千克，主力合约基差1120元/吨 [15] 玻璃 - 周三下午15：00主力合约收1237元/吨，当日+4.56%（+54），华北大板报价1160元，较前日+10；华中报价1150元，较前日+10 [18] - 浮法玻璃样本企业周度库存6090.8万箱，环比-67.5万箱（-1.10%），持买单前20家今日增仓94955手多单，持卖单前20家今日减仓43450手空单 [18] 纯碱 - 周三下午15：00主力合约收1307元/吨，当日+2.67%（+34），沙河重碱报价1217元，较前日+34 [20] - 样本企业周度库存175.56万吨，环比-4.19万吨（-1.10%），其中重质纯碱库存100.61万吨，环比-2.84万吨，轻质纯碱库存74.95万吨，环比-1.35万吨，持买单前20家今日减仓2046手多单，持卖单前20家今日增仓23979手空单 [20] 各品种策略观点总结 钢材 - 宏观上货币政策保证流动性充裕，出口维持弱势震荡，螺纹产量回落、表需回升、库存压力缓解，热卷产量回升、表需中性、库存小幅累积，卷螺需求均偏弱，旺季不旺，钢厂利润收窄，需求难修复钢价存下探风险 [3] 铁矿石 - 供给端海外发运环比下降，近端到港量环比提升，需求端铁水产量上升，钢厂盈利率下降，库存端港口库存下降、钢厂进口矿库存增加，终端数据五大材表需回升、库存斜率放缓，短期铁水产量偏强，矿价下有支撑，关注下游对原料端压力及需求恢复和去库速度 [6] 锰硅硅铁 - 9月美联储降息，海外政策给国内创造空间，原料端受“反内卷”情绪带动积极，但现实端需求一般，钢材库存逆季节性累积，黑色板块短期有回调风险，后续或具多配性价比 [10][11] - 锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [11] 工业硅 - 盘面反弹，价格不稳定需注意风险，基本面供需变化不显著，产量增长放缓但仍处高位，下游多晶硅开工率高、有机硅产量高位，库存高位去化有限，相对估值偏低，政策端有想象空间，后续关注供需和政策变化 [14] 多晶硅 - 盘面价格偏向政策叙事，关注产能整合政策和下游顺价进展，基本面库存去化空间有限，取决于高开工率企业检修情况，价格现货提涨但组件环节僵持，终端需求未改观，盘面可能阶段性回落，关注50000元/吨关口支撑及消息真实性 [16] 玻璃 - 午后发文严禁新增产能，部分企业提价，盘面冲高，但终端需求疲软，下游采购谨慎，供应货源充裕，区域库存分化，建议关注政策走向，短期偏多看待 [19] 纯碱 - 市场整体以稳为主，局部窄幅震荡，生产装置运行总体稳定，个别企业负荷调整，产量预计小幅提升，需求端平淡，按需补库，预计短期延续震荡整理格局，价格波动幅度有限 [21][23]